对于雷吉斯，最残酷的伤害 - 彭博社

这是华尔街版的糟糕发型日。3月22日，美发沙龙运营商Regis的股价下跌了10%，触及52周低点，最终收盘下跌3.93美元，报33.49美元。

该股票最近的“剃发”始于一次小修剪。3月21日，Regis（RGS）下调了其财政第三和第四季度的盈利预期，预测与2005年相比，业绩持平或下降。这一举动迅速导致William Blair、KeyBanc Capital Markets、Piper Jaffray和RBC Dain Rauscher的分析师下调评级。Regis的一位发言人在截止日期之前没有回复电话。

Regis在全球拥有或特许经营11,086家美发沙龙、90家头发修复中心和35所美容学校。它们包括Supercuts、Jean Louis David、Vidal Sassoon、MasterCuts、SmartStyle、Regis Salons、Cost Cutters和Hair Club for Men & Women等品牌。就在1月10日，Regis的股票交易价格曾达到52周高点43.49美元。

时尚周期。

Regis是1500亿美元的护发行业最大玩家，但它可能不是唯一一个面临困境的公司。“沙龙行业继续面临严峻的零售和服务环境，”Regis董事长兼首席执行官Paul Finkelstein在一份声明中表示。然而，像Sport Clips这样的竞争对手是私有公司，因此很难进行比较。

分析师表示，在某种程度上，沙龙只是时尚的受害者。William Blair分析师Sharon Zackfia写道，罪魁祸首是“一个漫长的长发周期”。随着越来越多的潜在客户选择放下头发，像Regis这样的沙龙公司则面临着空荡荡的座位。

Regis业务的另一个关键部分——通过其沙龙销售护发产品，在2005财年占总收入的30%——正在让投资者感到不安。预计其洗发水和其他产品的低利润率将使第三季度的每股收益减少约五美分。供应商Joico、KMS、Back-to-Basics和Nioxin共同占Regis产品销售的12%，最近重新包装了他们的产品。为了清理现有库存，公司一直在以折扣价销售旧包装的商品。

囤货。

新包装并不是影响利润率的唯一因素。越来越多的顾客开始购买打折商品。到目前为止，Regis第三季度的产品销售中大约24%是以折扣价出售的，而去年同期为20%。这还不包括重新包装的产品。

分析师表示，过多的库存长期以来一直影响Regis的表现。“我们认为持续松散的库存管理是对业务的风险因素，”KeyBanc Capital Markets分析师Jeffrey Stein写道（见BW在线，2006年3月22日，“KeyBanc将Regis评级从买入下调至持有”）。

一项待定的收购可能会解决一些问题。护发产品制造商Alberto-Culver（ACV）在1月份同意以22亿美元的股票交易将其主要供应沙龙行业的Sally Beauty零售连锁店出售给Regis。“潜在地，Regis将与其供应商拥有更高的影响力，他们可以通过此来提高利润率，”标准普尔分析师Michael Souers说。

灰暗的未来。

尽管如此，这笔交易仍然存在陷阱。首先，Alberto-Culver在3月22日的声明中表示，正在审查该交易，因为Regis发出了盈利警告。如果收购成功，Alberto-Culver的股东将持有Regis 54.5%的股份。

一些分析师质疑Regis是否已经涉足足够多的不同企业，包括其商学院、发型俱乐部和国际业务。“我们认为Regis在即将到来的收购中可能会分心，无法专注于其核心业务，”Piper Jaffray的分析师Mitchell Kaiser写道（Piper Jaffray在Regis股票中做市）。

尽管当前困境不容忽视，Regis的长期前景似乎并不那么黯淡。蓬松的发型终将过时。与此同时，该公司通过将其造型师定位为长发专家来应对。分析师表示，Regis还提高了一些产品的价格，这将有助于改善利润率。人口趋势也可能有利于这家沙龙巨头。老龄化人口可能意味着客户的增加。“Regis在老年客户群中表现非常好，”William Blair的Zackfia说。

永久波浪。

但在短期内，该公司的不稳定表现继续对股票造成压力。最新的盈利指引并不是Regis第一次让投资者失望。在前两个季度的业绩不佳后，该公司将缺乏亮点的结果归因于飓风干扰和假日促销。

为了让股票重新回升，公司必须提供更稳定的表现。虽然客户可能对最新的沙龙风格感到满意，但华尔街在寻找更持久的东西。