来自中国的进口商品尚未变得更贵 - 彭博社

如果美国工人的工资每年上涨10%，你可以肯定经济学家会敲响通货膨胀的警钟。毕竟，即使是劳动成本的微小上升迹象也会引发对美联储加快提高利率的呼声。

但如果是中国的工资以10%的速度上涨呢？美联储应该关心吗？在全球化时代，有时感觉广东和中国其他工业化省份就像是美国经济的延伸。实际上，来自中国的廉价进口的价值——在2005年约为2400亿美元——超过了美国证券行业的净收入。考虑到如此大的影响，如果中国的工资飙升导致美国的进口价格上涨和通货膨胀加速，那也不足为奇。

当然，美联储的政策制定者意识到这种可能性。“无论是在埃尔帕索还是底特律，没有一个理智的商人会仅仅考虑美国，”达拉斯联邦储备银行行长理查德·W·费舍尔说。美联储理事唐纳德·L·科恩在去年十月的一次演讲中表示：“我们不能排除全球化有一天甚至可能在美国造成通货膨胀压力的可能性。”

但这里有个惊喜：目前中国的成本上涨并没有传递到美国的价格上。美国劳工统计局在3月15日发布的最新数据显示，过去一年中国进口的价格下降了0.4%，而来自所有国家的非石油进口价格上涨了1.8%。部分原因是中国制造业的快速生产率提升可能使雇主能够支付更高的工资，同时仍然保持低价格。

同样重要的是，外国制造商在中国和其他地方似乎越来越愿意在成本上升时承受利润损失，而不是提高价格。这是美联储的研究所表明的。在1980年代，由于汇率变化导致的外国成本增加中，有超过一半以美国进口价格上涨的形式体现出来。今天的研究显示，只有大约五分之一的成本上涨被转嫁，可能是因为进口商希望保持他们在美国市场的份额。

如今，中国的制造商似乎无法将更高的成本转嫁出去。工资通胀正在“侵蚀利润率。中国 -- 或全球任何地方 -- 的定价权几乎没有了，”安德鲁公司（ANDW）苏州工厂的总经理迈克尔·巴巴拉斯（Michael Barbalas）说。“你无法与沃尔玛（WMT）谈判，如果你在向大型电子设备[原始设备制造商]销售，你也没有太多的定价权。”

确实，中国的制造商无法永远吸收更高的成本，尤其是在中国工资持续上涨的情况下。但今天，美联储的政策制定者仍然更关心纽约和堪萨斯城的工资，而不是上海或北京的工资。

作者：凯瑟琳·杨（Catherine Yang），华盛顿