在欧元区，欧元国家的贸易损失 - 彭博社

欧元区的季节性调整贸易平衡——12个共享欧元作为共同货币的国家——在1月份出现了连续第二个月的赤字。2005年全年贸易数据的详细信息在3月底发布，确认高能源价格并不是贸易顺差恶化的全部原因。

强劲的全球增长和疲软的欧元应该有助于今年加强出口。但强劲的进口增长正在削弱净出口表现，显然欧元区不再能够依赖出口来推动增长。

1月份的季节性调整欧元区贸易数据显示赤字为25亿欧元，与12月份的26亿欧元赤字变化不大。这是连续第二个月出现赤字，表明在长期依赖强劲贸易顺差之后，欧元区的发展变得有些不可预测。

石油赤字。

未经调整的贸易数据显示赤字为108亿欧元，而去年1月份的赤字仅为16亿欧元。2005年全年的数据表明，顺差仅为233亿欧元，低于2005年的715亿欧元。出口增长相对强劲，达到7%，但进口增长更强劲，达到了12%。进口数字的激增在很大程度上是由于油价上涨，去年以欧元计价平均上涨了43.2%。这导致欧元区的能源贸易平衡恶化，2005年赤字为1961亿欧元，而2004年仅为1364亿欧元。

根据欧洲中央银行的说法，1999-2000年和2004-05年期间，油价的大幅上涨导致欧元区的石油贸易赤字几乎增加了四倍，增加幅度相当于国内生产总值的约1.1%。然而，出口和进口实际上是非常同步的，贸易数据的细分显示还有一些其他发展可能正在削弱整体贸易表现。

虽然能源等初级产品是欧元区的主要进口商品，但出口则以制造商品为主，主要是机械和车辆。2005年，机械和车辆的出口同比增长了6%，但进口同比增长更强劲，达到了7%

国内需求。

查看各国的细分数据表明，整体贸易顺差的恶化不仅仅是由于与能源生产国的赤字增加。事实上，欧元区去年与中国的贸易赤字最大，达到了惊人的741亿欧元。这与2004年的赤字仅为523亿欧元相比，恶化幅度显著。这一恶化可能反映的不仅仅是油价上涨，而是出口的进口含量在上升，以及公司越来越多地将至少部分生产设施迁移到亚洲的低工资国家。

这也是全球化效应的一部分，并且这一趋势在未来几年可能会继续。这意味着即使出口表现强劲，欧元区也不能依赖外部需求来推动增长，必须集中精力加强国内需求。

展望未来，出口需求在今年应保持相对强劲。美国和英国作为欧元区的主要贸易伙伴，经济增长仍然相当强劲，全球整体增长也是如此。欧洲央行预计今年全球增长为4.9%，明年为4.6%，而欧元区出口市场的增长预计分别为7.3%和6.9%。

预期增长。

与此同时，欧元区应继续受益于欧元相对于其他主要货币的近期贬值。2005年，贸易加权欧元同比下降0.8%，而截至今年2月的三个月平均同比下降4.9%。欧洲央行的工作人员预测今年贸易加权欧元平均贬值1.2%，与当前水平相比，平均汇率为1.21欧元兑美元，变化不大。

然而，随着进口与出口同步增长，油价预计不会大幅下跌，国内需求的增强也意味着进口增长的回升，整体净出口表现不太可能在2006年好于2005年。我们继续预计今年整体增长为1.9%，风险偏向上行。