威廉·弗里斯：索恩堡国际价值基金 - 彭博社

索恩堡国际价值基金于1998年成立，正值俄罗斯债务危机和长期资本管理公司的崩溃即将扰动全球股市之际。但动荡带来了惊人的机会，基金抓住了这些机会，次年收益率达63%。

近年来，外国市场普遍超过美国市场，而索恩堡基金也持续保持热 streak。在2001-05年期间，平均年回报率为9.2%，每年超越基准摩根士丹利资本国际EAFE指数近五个百分点。

经理威廉·弗里斯（William Fries），67岁，自基金成立以来一直管理该基金，联合经理温迪·特雷维萨尼（Wendy Trevisani）和雷·王（Lei Wang），均为35岁，均位于圣菲。该基金与国际指数或华尔街顶级全球精选股票并不相似。

其57个持股中，有些是以低市盈率交易的传统价值股。其他则是具有持续增长或“新兴特许经营”的高质量公司，弗里斯表示。例如，弗里斯最近购买了德国软件巨头SAP（SAP），因为它拥有“不可动摇的领导地位”，并且有望从企业对技术的日益支出中受益。

新兴市场。

索恩堡的经理筛选那些便宜但基本面改善的股票。去年，英国零售商Next Group在担忧英国消费者缩减开支的情况下多次被视为便宜货。索恩堡团队在股价进一步下跌之前，访问了商店并与管理层进行了交谈。他们在11月买入，当Next超出预期且其股价上涨近三分之一时，基金受益。到2月底，它成为基金的第五大持股，占资产的2.5%。

Thornburg表现的一部分来自对新兴市场的投资，如中国、墨西哥和韩国，以及在日本的精选持股。“我们多次访问日本，对他们的政府领导和改革感到乐观，”Trevisani说。

Fries表示，他并不担心美国投资者投入海外基金的巨额资金，这通常被视为一个过热行业的迹象。这些资金流动并不是股东追逐业绩的结果。相反，资金回流到在互联网泡沫及其后果期间被大多数人忽视的市场。“人们终于有了一个‘恍然大悟’的时刻，突然想起了为什么他们需要多元化，”他说。