比尔·米勒：雷格·梅森价值信托 - 彭博社

过去15年中击败标准普尔500股票指数的经理现在在买什么？比尔·米勒（Bill Miller）首次自1995年以来为Legg Mason价值信托（LMVTX）购买科技股。他最近将戴尔（DELL）和惠普（HPQ）加入了投资组合。“我们认为它们的价格是自'95年以来最便宜的，”他说。

基金的魅力。

56岁的米勒连续第四年获得标准普尔/商业周刊的卓越基金管理奖。他的基金在2001-2005年的五年年化回报率为4.5%，这是今年奖项的测量周期。（如果这听起来很无聊，请记住，在同一时期，标准普尔500几乎没有变化。）截至2006年，Legg Mason价值信托落后于市场和其他大型混合基金。

他说，原因之一是互联网股票的疲软。他持有谷歌（GOOG）、eBay（EBAY）、亚马逊（AMZN）、Expedia（EXPE）、IAC/InterActiveCorp（IACI）和雅虎（YHOO）。他说：“我们认为它们准备好反弹了，因为基本面强劲，估值具有吸引力。”此外，他指出，在过去几年中，网络股票往往在第一季度疲软，而在第二季度强劲。

整体乐观。

米勒在管理医疗股票方面也有很大的权重，如联合健康集团（UNH）、艾腾（AET）和健康网络（HNT），由于增长放缓的看法，这些股票的表现落后于市场。经理还将其基金的表现不佳归因于没有持有能源股票，而能源股票在原油价格高企的情况下表现相对良好。

除了科技股，米勒对房屋建筑商也持乐观态度，并购买了Centex（CTX）、普尔特（PHM）、瑞兰（RYL）和比泽尔（BZH）。他说：“即使住房市场疲软，建筑商的市盈率仅为六倍，仍然太便宜。”尽管如此，他最喜欢的持股之一仍然是伊士曼柯达（EK），因为他认为这家摄影公司“正处于向数字公司广泛转型的过程中”（见BW在线，2006年1月31日，“柯达的复苏：仍未开发”）。

总体而言，米勒预计一旦美联储结束加息的行动，市场将会反弹。当那发生时，他预测大盘股和科技股将引领市场。“那是估值最具吸引力的地方，”他说。如果他是对的，他将再次有机会超越市场。