詹姆斯·斯特拉顿：斯特拉顿增长基金 - 彭博社

最恰当地描述詹姆斯·斯特拉顿的术语是“老派”。斯特拉顿，69岁，自1960年以来一直在管理资金，并自1972年以来管理着1.75亿美元的斯特拉顿增长基金（STRGX）。事实上，这只基金如此古老，以至于斯特拉顿表示它可能被今天的标准错误标记。“当我们在标题中放入‘增长’时，互惠基金市场并没有分为增长和价值投资，”他说。“我们只是希望基金中的资金能够增长。”

确实，商业周刊的互惠基金排行榜（MHP）将位于宾夕法尼亚州普利茅斯会议的斯特拉顿增长基金归类为全市值基金，因为斯特拉顿购买各类公司的股票。他通过对六个估值标准进行排名来找到这些股票，包括市盈率和市现率，以及一些衡量分析师盈利预期变化率的增长导向动量统计数据。

约70%的排名由价值标准决定，30%由增长标准决定。“我不想买一只便宜的股票，它只是静静地待着，”斯特拉顿说。“公司需要某种改善的催化剂。”斯特拉顿表示，基金的灵活性是一个优势，使他能够拥有像卡特彼勒（CAT）这样市值500亿美元的世界级蓝筹股，同时也拥有市值12亿美元的石油勘探公司宾夕法尼亚维吉尼亚（PVA）。目前，他更喜欢能源股票，特别是较小的生产商，这些公司往往估值较低，并且在从较高的油价中受益方面比埃克森美孚（XOM）等大型公司处于更有利的位置。

谨慎的乐观。

他还看好铁路股票，包括伯灵顿北方圣菲（BN）和诺福克南方（NSC），这些公司的市值均超过200亿美元。“没有小型铁路公司，”他指出。“如果这是一个小盘基金，我就会被排除在外。”他对铁路持乐观态度，因为铁路比卡车更节能，对发货人来说也更便宜。

自1972年9月30日成立以来，该基金累计回报率达到4,118%，年化回报率为12.14%，而标准普尔500指数的回报率为3,244%或11.12%。这一个百分点的差异听起来不算多，但在32年里累积起来就不少了。

斯特拉顿将他成功的一部分归因于谨慎的乐观，而他认为今天这种态度并不常见。“今天的愤世嫉俗程度远高于70年代，”他说。“现在，当一家公司发布收益时，人们只想找出其中的问题。如果你得到好消息，股票仍然会下跌。我认为这不是一种健康的态度。这使得每个人都过于关注短期。”在近半个世纪的投资经历中，这位经理绝对不会被指责为短期思维。