罗伯特·史密斯：T. 罗威价格增长股票基金 - 彭博社

罗伯特·史密斯的投资哲学令人耳目一新：跟随收益。“随着时间的推移，股票与收益增长一起波动，”这位44岁的投资组合经理说道，他管理着120亿美元的T. Rowe Price增长股票基金（PRGFX）。“如果一家公司的收益增长20%，其股票也会增长20%。历史上，这一直是正确的。”但在短期内，可能会出现高峰和低谷，在此期间，一家公司的股票价格不会反映公司的内在价值。

史密斯试图在低谷时买入，在高峰时卖出。到目前为止，一切顺利。在过去十年中，该基金在大型成长类基金中超过了92%的同行。

史密斯去年还获得了标准普尔/商业周刊基金管理卓越奖，他表示，他寻找那些预计在未来三到五年内年收益增长至少12%的公司。“如果我们投资组合中的平均公司每年赚取15%，并且有1%的股息收益率，而我们从不犯错，我们预计每年回报16%，”他说。

让好事持久。

当然，错误是不可避免的，即使没有错误，有时市场也需要一段时间才能看到史密斯的观点。但史密斯尽力将损失降到最低。他的投资组合通常分散在100到150只股票之间。他投资于市盈率与T. Rowe Price对公司收益增长率的估计大致相同的公司。当一只股票的市盈率达到增长率的两倍时，他就开始卖出。

所以在谷歌（GOOG）的情况下，他认为这是一个25%-到30%的增长者，他在去年秋天当股票市盈率达到50时卖出了他的头寸。在市盈率降到30后，他最近又开始买入。

耐心是史密斯风格的另一个标志。他的基金周转率仅为36%，这意味着他每只投资组合股票的持有时间约为三年。相比之下，他的平均同行周转率为86%，持有时间仅略超过一年。

史密斯不理解竞争对手急于出售的心态。“如果你拥有像通用电气（GE）或微软（MSFT）这样的好公司，你就不应该因为它的增长速度超过市场而出售它，”他说。考虑到他基金的优异表现，这种耐心往往会得到回报。