在线特别报道：服务老龄化国家 - 彭博社

作者：约瑟夫·韦伯

抓住各种机会是价值454亿美元的联合健康集团（UNH）年年实现超过20%的盈利增长的方式。利润和交易源源不断，使得这个为6500万美国人提供服务的国家最大医疗保险公司成为《商业周刊》50强的常客。这家位于明尼苏达州明尼通卡的公司在我们的名单上迈入第五年，排名上升一位，进入第四位。

这家医疗巨头去年新增了1000万客户，通过提供多种服务来推动其增长，包括员工医疗保险福利、为老年人提供的医疗保险处方药福利（根据政府的医疗保险D部分处方药计划）以及在山姆会员店等地方销售的折扣医疗卡（WMT）。

自1991年以来担任首席执行官的威廉·W·麦圭尔博士认为，这种快速增长的关键在于多元化的投资组合。他推动联合健康参与诸如帮助食品和药物管理局监测药物安全等项目。该公司还与心脏病学团体合作研究心脏护理，旨在传播最佳实践，并与AARP合作管理医疗保险和药房福利。

交易渴望。

最近，它与沃尔格林（WAG）联手，为老年人提供医疗保险新处方药计划下的药物福利。麦圭尔表示，这将扩大公司的覆盖范围，使其为每五位65岁以上的美国人提供至少一种产品。

毫无疑问，麦圭尔通过一系列成功且良好整合的收购建立了联合健康，他对交易的渴望并未减退。在12月，他以92亿美元收购了最大的独立运营之一——太平洋医疗系统。这将为今年增加约5亿美元的净收入，并代表约700万消费者。麦圭尔还收购了约翰迪尔医疗公司，这是一家服务于四个州的健康计划，以及一家位于南佛罗里达的小型健康计划。

反弹即将来临？

这样的交易和内部增长可能会推动联合健康实现更多的两位数增长。即使公司不再进行收购，预计今年的收入将超过700亿美元，增长54%，在2005年增长21%之后。盈利可能从2005年的30亿美元上升到40亿美元。难怪其股票去年上涨了41%，达到约62美元，尽管此后回落至57美元。

“他们将继续赚取丰厚的利润，”标准普尔分析师菲利普·M·塞利格曼表示，他预计由于投资者对医疗保健股票的“质量飞行”，股票将反弹。

麦圭尔的多元化出于必要。公司的最大但利润最少的引擎是其医疗服务部门。该部门为全国提供雇主支付的医疗保健以及为州医疗补助计划和老年人提供服务，去年收入超过390亿美元，但运营利润率仅为9.5%。

良好的策略。

联合健康的较小单位，如Ingenix Inc.，帮助FDA分析药物性能数据，利润率超过20%。这些快速增长的领域的收入超过60亿美元，税前收益约为15亿美元。这就是为什么麦奎尔渴望扩展到像折扣医疗卡这样的有利可图的细分市场，这是一种进入无保险市场的方式，同时为现有会员增加服务。

一些分析师担心，雇主基础的医疗保健收入增长可能会放缓，因为成本被转嫁给员工。这也是为什么联合健康的股价约为57美元，从近期高点下滑了约12%，回调幅度比同行更大。如果增长确实放缓，麦奎尔可能会从他对新的医疗保险D部分计划的推动中受益，他表示这可能带来多达600万的新会员。这将使联合健康成为该计划最大的参与者。

这种成功的潜在缺点是什么？政府可能会削减福利。但专注于老年人是一个不错的选择。与AARP作为关键合作伙伴，57岁的麦奎尔的老年生活可能会异常愉快——至少在财务报表上。

韦伯是商业周刊的首席通讯员