菲尔普斯·道奇：是时候“在泥泞中赚一笔” - 彭博社

在亚利桑那州萨福德的仙人掌和油木树丛中，还有其他东西在绽放：工作。过去三年，该镇最大的雇主，矿业巨头菲尔普斯·道奇公司（PD），在其附近的设施中增加了300个职位。随着公司希望在夏季开始建设美国30多年来第一个主要的新铜矿，更多的职位即将到来。

这为萨福德这个位于凤凰城东南165英里、拥有9600名坚韧居民的小镇带来了丰厚的现金流。住房开工率上升，新餐厅开业，为尼基的硬石美容店等商家带来了新客户。“我们的沃尔玛（WMT）变得超级庞大，”当地商会主任谢尔顿·米勒说。“这就像是给经济注入了动力。”

全球商品价格的繁荣为萨福德等社区注入了新活力，并给菲尔普斯·道奇带来了更大的推动力，后者是美国最大的铜矿商。过去三年，铜价从每磅78美分飙升至2.34美元，强劲的中国和印度需求在某些时候超过了行业的生产能力。去年，菲尔普斯·道奇在82亿美元的销售中赚取了15亿美元，而在2002年时还曾出现3.38亿美元的亏损。自那时以来，该公司的股价已上涨六倍，最近达到了每股74美元。

对于首席执行官J. Steven Whisler来说，新繁荣带来了自身的挑战。这位在Phelps Dodge工作了三十年的员工，51岁的科罗拉多斯普林斯本地人，见证了铜价的起伏，知道为困难时期做好规划的重要性。他将资本支出增加到每年7亿美元，进行了股票拆分，偿还了超过17亿美元的债务，并拨出9.35亿美元用于退休、医疗保健和环境清理费用。这意味着公司的养老金计划现在已完全资助。“几乎每周你都会看到报纸上，美国的一个标志性企业正在与其养老金负债作斗争，”Whisler说。“这给我们的员工带来了压力。”

即使在Whisler对资产负债表进行所有修整之后，到2005年底，他仍然有19亿美元的现金储备，债务仅为6.77亿美元。他已经开始将一大笔现金返还给股东：自12月以来，公司已支付了9亿美元，或每股4.50美元的特别股息。计划在2006年底之前再分配至少6亿美元。

然而，对于一些股东来说，这些努力还不够。Atticus Capital LLC是一家总部位于纽约市的激进对冲基金，控制着公司10%的股份（其中一半为期权），一直在推动公司开展一项数十亿美元的股票回购计划，认为股票被低估。在2月15日的一封信中，Atticus的高管Timothy R. Barakett和David Slager告诉Whisler，他们已聘请外部顾问考虑选项，包括将公司出售给他人。“大规模回购股票不仅是对股东的正确做法；它是你获得独立性的最可靠保证，”信中写道。Atticus的一位发言人拒绝发表评论。

循环传奇

Whisler在一份新闻稿中反击，称Atticus的要求是“一个可能威胁我们公司未来的鲁莽赌注。”三周后在菲尼克斯市中心Phelps Dodge的铜顶总部大楼接受采访时，Whisler的态度不那么对抗，但仍然决心不为取悦Atticus而妥协。“我们经历过几个周期，可能还会经历几个，”他说。“在这个行业，你必须计划并专注于下行周期，以便在艰难时期生存。”

这家公司经历了不少艰难时期。Phelps Dodge成立于1834年，最初是一家位于纽约的贸易公司，是最后几家独立铜生产商之一，曾经声名显赫的Anaconda和Kennecott等名字已被外国竞争对手收购。商业周刊在1984年的封面故事中将Phelps Dodge列入其中，标题为“采矿的死亡”，封面上有一个看起来像棺材的带把手的铸锭。那是Whisler记忆犹新的一个时代。

当时他是公司总部的一名年轻律师，1983年他在位于萨福德东北约50英里的大型Morenci矿山替代罢工工人工作了六个月。Whisler驾驶自卸卡车，换轮胎，并从冶炼厂拉出铜板。最终，矿工们投票决定解散工会。“我们花了很长时间试图教育员工，铜价很低，我们在亏损，必须做一些不同的事情，”Whisler说。

这些不同的事情包括部署新技术。在1980年代，Phelps Dodge开始用一种浸出工艺替代许多长期用于精炼铜的冒烟冶炼厂，该工艺使用化学品从矿石中提取矿物。Whisler正在Morenci投资2.1亿美元建设一座新的浸出设施。通过首先将岩石粉碎到沙子的稠度，这一过程将使Phelps Dodge能够从原本无法提取铜的矿石中获得铜，延长这座125年历史矿山的使用寿命。该工艺源自公司位于萨福德的130人技术部门。“我们只是想在泥泞中挣点钱，”该部门的总经理Rick Gilbert说。

Whisler 还在向工厂扩张投入资金。他正在进行一项价值 8.5 亿美元的矿山扩建项目，该项目将在 2007 年中期将秘鲁的产量提高到每年 6 亿磅，三倍于之前的产量。到 2008 年下半年，Whisler 希望能够让价值 5.5 亿美元的 Safford 矿山投入运营。

获得州和联邦当局对新矿的批准花费了 12 年的坚持和文书工作。该项目的经理 Steven Holmes 追随他已故父亲的脚步，后者在 1970 年代中期曾试图在 Safford 上方的山丘开发一座地下矿。

当前的矿山交易涉及与土地管理局的有争议的土地交换，环保人士和当地的阿帕奇部落对此表示抗议，认为这存在生态风险，并且对政府来说是个坏交易。结合秘鲁项目，Safford 矿山应该有助于将公司的年铜产量提高 20%，到 2010 年达到 30 亿磅。

这引发了关于铜价和 Phelps Dodge 未来的辩论。铜牛认为，来自全球建筑市场的持续需求，加上生产商在增加新供应方面遇到的困难，应该会在未来几年内保持价格高企或上涨。2003 年，中国超越美国成为全球最大的铜消费国。

但铜的需求并不像价格所暗示的那样强劲。根据国际铜研究小组的数据显示，去年全球铜的使用量实际上下降了 1.5%。中国、印度和俄罗斯的强劲增长并未抵消美国、日本和欧洲需求的下降。在纽约商业交易所，铜的交易价格为每磅 2 美元，交货时间为 2008 年 2 月，虽然在历史标准上算高，但低于今天的价格。

Whisler因此处于一个尴尬的境地，他在为自己的主要产品助威，同时又试图降低期望。他谈到了一个“第二铜时代”，在这个时代，世界上40亿缺乏管道和电力连接的人将获得更多依赖铜的服务。同时，他也很谨慎。“今天商品市场上有相当多的金融资金，”他说。“这是否造成了一些泡沫？是的。多少，我认为没有人知道。”

Whisler能否同时取悦Safford和纽约？对于一位首席执行官来说，即使在繁荣时期，这也是一项微妙的平衡行为。

作者：克里斯托弗·帕尔梅里