风险投资和首次公开募股的哭泣？ - 彭博社

来自赤裸自利类别的消息是，今天国家风险投资协会发布了一份声明，认为风险投资支持的首次公开募股（IPO）稀缺威胁到经济。这是事实：在第一季度，只有10家风险投资支持的公司上市。这在1999年我到达《商业周刊》时几乎是一个炎热的日子，但你知道的。

NVCA主席马克·希森（Mark Heesen）说：“我们对风险投资公司缺乏活跃IPO市场的经济影响越来越感到担忧。尽管我们受到收购市场持续强劲的支持，但我们不能仅依赖它作为为风险投资行业创造超额回报的唯一途径。我们的经济依赖于强大的美国资本市场体系来创造就业和收入。而且，尽管过去一年上市的公司股价上涨，但它们的成功尚未转化为IPO活动的显著改善。在年底之前，这种情况需要显示出改善的迹象，否则我们将开始感受到更广泛的影响。”

我说：嗯。

我之前说过，我再说一遍：我们处于一个相当聪明的，虽然稍微风险厌恶的IPO市场。如果你推出一家有明确、明显的盈利路径的公司——而不是那种摇摇欲坠的——你几乎总是能完成交易。你甚至可以以高倍数完成交易。问问谷歌（GOOG）、Salesforce.com（CRM）、Blackboard（BBBB）、VistaPrint（VPRT）、Provide Commerce（L）、Blue Nile（NILE）和其他公司。下一个证明点，如之前的帖子所述，将是Visicu（EICU），毕竟它在2005年的销售额只有1800万美元，但现金流非常稳健。给我们一些3000万美元的公司，甚至是3亿美元的公司，挣扎着赚钱且增长缓慢，通常是不会成功的。如果成功，后市表现很少让你为IPO的完成感到高兴。在网络行业，想想那些没有成功的Alibris和Buy.com，以及那些本可以更好地待在车库里的PlanetOut（LGBT）和Red Envelope（REDE）。更具争议的是，我甚至可以把Overstock.com（OSTK）放在那个类别：它更大，但一直在努力盈利并保持这种状态。它的波动性——从十几美元到75美元一股，再到22美元到现在的29美元，更让你想起风险投资，而不是任何你会把你妈妈的钱投入的东西。

ThinkEquity Partners的Mike Moe上周发出一份声明，感叹缺少了美好的旧时光，那时你可以获得几轮风险投资，接近盈利，然后推出3000万美元的首次公开募股，以支持大约2亿美元的市值，并争取获得成功。他将问题归咎于萨班斯-奥克斯利法案，称每年200万美元的合规成本使公司的市值减少了多达6000万美元。他怀疑一些有价值的公司会转向伦敦市场，在那里他们更容易获得关注。

也许吧。Moe是个严肃的人，所以我会在某个时候进行一些报道，更仔细地思考他所说的话。我能想到一些公司，按理说本可以成为公开市场的竞争者，但却停滞不前——当我使用高尔夫比喻时，我是如此有说服力，而我所知道的高尔夫技巧都可以放进一个Orbitz的弹出广告里——并以微薄的价格出售。但就目前而言，我认为如果超小型股保持私有，出售给合并伙伴或在海外上市，美国市场并没有失去太多。对我来说，正确的答案是简单地等待科技公司变得更大一些，花费更长的时间，在他们更准备好的时候上市。在那之前，这样的公司接受一些后期风险投资以渡过难关并没有什么错。这样，公众投资者可以获得一个更高成功率的IPO市场，但仍然有足够的上行空间可以稍微挥杆一下。（哦，开幕日！我也穿上了我的鸟类橙色衬衫！春天的卡姆登园区。叹气……）

当然，除非你们都认为我很傻。如果是这样，请直说……