美中贸易：谈得太多了吗？ - 彭博社

国家元首之间的峰会总是伴随着被全球24/7媒体反复报道的既定故事情节。中国国家主席胡锦涛于4月20日抵达美国，肯定也不会例外。预计美国贸易鹰派会发表大量激烈的言辞，指责中国是一个巨大的货币操纵者，其不当的贸易行为正在摧毁就业、收入和美国的繁荣。

他们引用的证据通常归结为人民币相对于美元被低估了15%到40%不等，中国货币当局自去年7月放弃与美元的固定汇率以来，仅让人民币波动了3%，而美国与中国的贸易逆差在2005年高达2010亿美元。

再加上11月的美国中期选举，这就形成了一个非常易燃的混合体。参议员查尔斯·舒默和林赛·格雷厄姆已提出立法，如果北京不让人民币升值，将对中国出口到美国的商品征收27.5%的关税。而在这个春天，布什政府可能会在发布关于主要贸易伙伴的报告时将中国标记为“货币操纵者”。

外国出口。

所有这些将成为精彩的政治戏剧，甚至可能通过一些小的让步从北京获得回报。“从美国的角度来看，保护性行动的威胁一直是鼓励中国政府采取改革措施的有用工具，”总部位于香港的瑞银经济学家乔纳森·安德森指出。但与中国发生真正贸易战的可能性相当低——因为双方都有太多的损失。值得注意的是，舒默和格雷厄姆已将他们法案的预期表决推迟到秋季。

美国贸易鹰派很少指出的一个重要原因是，中国的全球贸易数字膨胀的一个主要原因是外国公司在中国大陆蓬勃发展。大约一半从中国出口的商品实际上是跨国公司在这里生产的。在高科技领域，这一比例接近90%，由摩托罗拉（MOT）和诺基亚（NOK）等公司主导。全球汽车公司如通用汽车（GM）、丰田（TM）、日产（NSANY）和本田（HMC）在中国汽车市场享有巨大的市场份额。

而像汇丰银行（HBC）、美国银行（BAC）、高盛（GS）和花旗银行（C）这样的全球大银行正在迅速进入中国快速扩张的银行和金融服务领域（见《商业周刊》在线，2006年1月18日，“不要害怕中国”）。

一些改革。

因此，对中国出口商品征收关税将影响大型美国公司的收益，并对美国股市造成影响。摩根士丹利分析师Andy Xie估计，27.5%的关税将使从中国出口的公司损失约690亿美元，其中大部分将由在大陆运营的美国公司承担。

尽管货币改革的进展无疑缓慢，但很难说中国没有采取任何行动。在过去的八个月里，中国已经放宽了货币掉期和远期合约的市场，并邀请外国银行作为“市场做市商”参与，与中国银行交易外币，以帮助确定人民币的价格。这些市场改革措施为人民币价值的更大灵活性铺平了道路。

不过，目前中国并没有打算采取一些美国人所呼吁的那种冲击疗法。舒默和其他人希望中国让人民币对外币自由浮动，而不是像今天这样在一个狭窄的区间内波动。还有人认为，北京应该解除资本管制，以便大多数中国个人能够将他们的储蓄投资海外。

渐进升值。

如果突然采取任何一种措施，对中国来说都是经济自杀。如果一波中国存款流向海外，其脆弱的银行系统将面临崩溃。而人民币的快速升值将抑制出口，伤害一个必须以近10%的速度增长才能为新进入劳动力市场的人提供足够工作的中国经济。“中国只会考虑赢得广大中国人民信任的渐进改革方法，而不是冲击疗法，”中国人民银行行长周小川在3月20日的讲话中说道。

渐进是关键字。大多数经济学家认为，人民币将在2006年被允许再升值3%到5%。这跟自去年7月以来大约3%的升值相吻合。这不足以平息西方对中国的批评，但这是朝着正确方向迈出的一步。此外，随着中国生活水平的提高，消费者可能会开始购买更多的外国商品，这也将减少其贸易顺差。

华盛顿可能别无选择。如果美国对中国商品征收惩罚性关税，北京肯定会报复。这些关税最终会转嫁给两国的消费者，从而抑制增长。如果事情真的变得糟糕，中国可能会找到其他用途来处理大约2000亿美元的美国国债和其他长期固定投资，这些都是其中央银行持有的。这将对美国利率施加上行压力。

只是谈谈吗？

大多数经济学家认为，随着中国的持续繁荣，它将进口更多商品，并显著降低其贸易顺差。与此同时，美国必须增加储蓄并抑制对进口的消费，这是一项更艰巨的任务。

因此，当胡本月访问美国时，预计会有大量激烈的言辞和一些关于不公平贸易和中国重商主义的边缘政策。但如果运气好，这只是谈谈而已，几乎没有真正的行动，最终可能对双方造成严重损害。