工作：三月像狮子一样结束 - 彭博社

美国政府的三月份就业报告定于4月7日发布，预计将延续飓风后强劲报告的趋势。我们在 Action Economics 预计三月份非农就业人数的主要数据将再次出现强劲增长，通常存在对前几个月的向上修正的风险，以及其他主要劳动市场指标的强劲表现。

我们预计本月就业人数将增加210,000，略高于经济学家中位数预估的190,000。由于去年飓风后的失业，工资数据仍在追赶。

三月份可用的就业数据几乎没有理由预期会打破这一强劲趋势。尽管初次失业救济申请在最近几周略有上升，继1月份的周期性低点之后，但申请的水平仍然相当低。三月份的初次申请平均为310,000，而2月份为290,000，1月份的显著低点为284,000。这与2005年的332,000平均水平相比，以及去年四个月最紧张时期的310,000到318,000的低点相比。

工作周减少。

第一季度的强劲就业增长将使该季度的平均月增幅接近2004年第四季度的210,000周期性峰值增长率，这与申请数据的显著改善相一致。继续申请也随之而来，最近一周截至3月18日的水平为2,483,000，预计三月份的平均水平将标志着新的周期性低点。

工厂情绪调查表明本月该行业的上行风险较小，并暗示飓风后的制造业就业改善可能正在消退。3月份费城联邦储备银行调查的员工指数成分从11.3降至5.4，而工作周指数从8.7降至6.3。

这一点得到了3月份供应管理协会制造业调查的就业成分的支持，该成分从55.0降至52.5。然而，从历史角度来看，这仍然是一个稳健的水平，并暗示工厂工资的适度增长。ISM非制造业报告中的就业成分在3月份从2月份的58.2降至仍然稳健的54.6。尽管这一系列在最近几个月显示出大幅波动，但它在高水平附近波动，暗示3月份的工资数据将是一个稳健的数字。

历史上强劲。

密歇根大学消费者信心指数的当前状况系列和会议委员会的消费者信心报告在历史上与劳动市场的一般波动匹配良好。两项调查在3月份均显示出强劲的数字。密歇根消费者信心的当前系列在3月份的调查中上升至109.1，较2月份的105.6有所上升。

3月份会议委员会的“工作充足”子成分从27.4改善至28.4，标志着自2001年8月以来的最高水平。现状成分从130.3改善至133.3，代表着连续第五个月的增长，并在历史上是一个强劲的数字。哈德逊就业指数在4月5日发布的3月份数据下降了2点，仍然保持在106.2的稳健水平。尽管这一系列与工资波动的相关性较低，但它也暗示3月份的工资数据将是健康的。

对一月份就业人数的适度下调修正打破了过去一年普遍上调修正的模式，这使得就业人数水平非常接近我们的预测。过去一年明显的模式是，初始的就业人数数据往往被上调。过去五个月中，有三个月显示出巨大的上调修正。

三月的强劲。

在过去两年中，围绕中位数预测的就业人数波动呈现出相当可预测的模式，因为每个月的波动往往会纠正之前的意外。十二月和一月的结果都低于预期。这与飓风干扰后持续的补偿效应一起，暗示了相对于中位数的上行风险。考虑到二月份的上行修正，三月份应该更接近趋势。

历史也可能发挥作用。在过去的几年中，三月一直是就业增长较强的月份——平均增加近250,000。考虑到今年迄今的强劲表现，三月份再次强劲增长的风险很大。总的来说，有充分理由期待本月再次发布稳健的就业报告。这应该与其他三月份数据的持续强劲相对应，并为我们进入第二季度奠定坚实的轨迹。