准备好迎接盈利放缓了吗？ - 彭博社

把它称为最后的欢呼。根据标准普尔分析师的估计，标准普尔500指数中的公司应该在第一季度报告两位数的利润增长，但在第二季度不会重复这种强劲表现。预计第一季度的营业利润同比增长11.3%，这标志着连续第16个季度，或四年的两位数增长。第二季度的营业收益预计将增长7.4%，打破这一趋势并停止记录。

唯一真正的惊讶是盈利增长持续了多久。虽然期权费用在一定程度上是盈利放缓的原因，但消费者支出似乎是主要罪魁祸首。在某种程度上，消费者是维持利润增长的关键。对于纳税人来说（今年没有显著的抵免），冬季取暖成本上升（尽管一月份较暖和，使用量下降了9%，一月和二月的支出却上升了45%），以及高油价，似乎都让我们认为这会对支出产生短期影响。

能源消耗。

标准普尔经济学家预测，第二季度的消费者支出将放缓至2.9%，低于第一季度的5.3%增速。然而，我们在标准普尔仍然相信美国消费者的消费能力。因此，我们预计在第三和第四季度，随着消费者支出的回升，两位数的盈利增长将会回归。

第二季度增长放缓的另一个原因是能源部门的盈利预计将放缓，预计同比增长14.3%。通常，14.3%是一个令人印象深刻的增长，但对于能源来说，这是在2005年第四季度增长54.1%和第一季度预计增长45.1%之后的表现。

石油飙升？

然而，如果2006年第二季度能源行业的利润比2005年第四季度高出3%，那么标准普尔500指数的7.4%的收益增长将变为10%。如果油价保持在每桶66美元的范围内，这种情况不太可能发生。但如果由于伊朗因联合国行动而退缩、自然事件或恐怖主义威胁等原因，油价上涨，这种情况是可行的。

考虑到能源公司能够迅速将更高的成本转嫁给消费者（由于1970年代建立的法规），油价的持续飙升可能会使能源行业的利润大幅提升。具体来说，油价需要在季度的一半时间内平均保持在非常高的70美元以上。需要注意的重要一点是，这并不包括任何减少的消费或对非能源收益的额外影响。