热交易的大问题 - 彭博社

大约一年多以来，我一直听说当Omniture（OMTI）上市时，它将会是一个热门交易。毫不奇怪：这家位于犹他州奥勒姆的公司制造了技术专家所称的网站优化软件：它每天跟踪数十亿的页面浏览量，以帮助电子商务公司了解什么能最有效地促使人们点击购买按钮。想知道你的广告活动哪个有效吗？需要了解哪些设计不佳的网页功能导致购物者放弃购物车吗？那么，你可能会使用Omniture软件。如果你这样做，你将会有像EBay、Expedia、美国在线等公司作为合作伙伴。

但是……

我想知道的是，为什么Omniture亏损如此严重。我想知道，实际上，亏损为何在扩大——很多——而Omniture的直接竞争对手Websidestory却在盈利。这怎么可能发生——尤其是当Omniture按2005年的销售额计算大约大10%时？

在某种程度上，答案就在Omniture于4月4日向证券交易委员会提交的S-1文件中。Omniture在2005年亏损了1700万美元，销售额为4280万美元。在2004年，亏损仅为130万美元，销售额为2060万美元。现在，毫无疑问，Omniture是故意这样做的：该公司的营销费用大幅上升（从900万美元增加到2400万美元），研发费用（从200万美元增加到660万美元），以及260万美元的诉讼和解费用以解决专利挑战。他们正在对增长进行一些投资。

但是……

* 增长真的存在吗？Omniture知道什么是Websidestory不知道的？WSSI仅指导分析师预计今年前九个月的季度收入为1500万美元。在约4000万美元的销售额中，WSSI去年在销售和市场营销上花费了1500万美元，在研发上花费了约400万美元。Omniture如何能赚到足够的钱来支付它正在进行的所有招聘，而它的最接近竞争对手在基本上相同的收入上并没有花费那么多？而且，Omniture已经拥有900个客户，其中包括在美国电子商务中占有相当大比例的知名企业，去年却只产生了4300万美元的销售额，那么它的市场到底有多大？

* 它的新产品会成功吗？根据文件，Omniture故事的核心是它正在从网站优化扩展到数据仓储服务等新产品。但96%的收入来自核心产品。如果Omniture有确凿的证据证明它不仅仅是一个单一的产品，我会全耳倾听。但在S-1中没有提到。它会在路演中透露吗？

所有这些意味着，在我们了解更多之前，Omniture看起来像是Websidestory的一个高价版本。这并不是宣传机器所宣传的。WSSI表现良好，自2004年IPO以来上涨超过80%。但那次IPO的定价非常保守，来自一些二线投资银行。Omniture的交易来自大型华尔街投资银行，这提高了炒作程度和关注度。你必须假设他们都希望大型银行名单和闪亮的客户名称也能提高交易的价格。但除非Omniture有一个明确的计划来说明它将如何增长到已经开始支出的预算，否则请小心行事。

现在，我愿意在这里改变我的想法。我最喜欢的电子商务首席执行官之一，EBags Inc.的Jon Nordmark，是Omniture的客户，他一直在向我推荐他们。他在这里有信誉。这是摩根士丹利和瑞士信贷主导的首次公开募股，这仍然意味着一些事情。由于根据SEC法规，公司在公开发行之前不应该多谈交易，证券律师通常会过于保守地解释这些规定，所以我没有向Omniture请求评论。但是，博客圈能为他们回答一些这些问题吗？我们很乐意主持这个讨论。