股票：稳定性再次变得性感 - 彭博社

在过去的几年里，投资者纷纷涌向商品、能源、房地产和小型股——除了美国稳定的蓝筹股（见《商业周刊》，2006年4月17日，“蓝筹股的忧郁”）。但潮流即将转向高质量股票——那些在收益和股息方面具有长期增长和稳定性的股票，标准普尔的股票分析师理查德·托尔托里埃洛表示。原因是：利率接近峰值，收益增长放缓，风险较高的低质量股票的估值开始显得紧张。

在他最近共同撰写的一项研究中，标准普尔股票研究，托尔托里埃洛发现，从长期来看，具有高标准普尔质量排名（QR）的公司的股票——该排名衡量过去10年收益和股息增长的一致性——表现优于低QR股票和标准普尔500股票指数。然而，自2002年10月以来，风险较高的低QR股票一直表现优于高QR股票。他表示，这种表现导致高QR股票的交易价格低于低QR股票，而不是历史上的溢价。

标准普尔质量排名仅是衡量公司健康状况的一种指标。得分高的QR以及获得标准普尔分析师强烈买入推荐的公司包括自动数据处理（ADP）、花旗集团（C）、高露洁-棕榄（CL）、家得宝（HD）、强生（JNJ）、百事可乐（PEP）、沃尔玛（WMT）和威利（WWY）。

《商业周刊在线》的卡琳·麦考马克最近与托托里埃洛谈到了他为什么认为投资者会重新转向高质量公司，以及哪些公司获得了标准普尔的高评级。以下是他们对话的编辑摘录。

注意：理查德·托托里埃洛是标准普尔的股票研究分析师。他对他所撰写研究的任何公司没有所有权利益或关联。这里表达的所有观点准确反映了分析师对任何及所有相关证券或发行人的个人观点。分析师的报酬没有、没有，也不会直接或间接与本故事中表达的具体建议或观点相关。

你预测投资者将从表现优异的高风险股票转向高质量股票。为什么？

历史上，投资者在短期利率达到峰值时会转向风险较低的资产。更高的利率增加了经济风险。利润可能受到影响，一些公司的破产风险上升。此外，在某个时点，低质量公司的估值相对于高质量公司变得过高。

我们认为，关于短期利率，我们可能接近当前利率周期的峰值。此外，低质量股票的估值现在相对于高质量股票处于历史高位。

不过值得注意的是，低质量公司普遍显著减少了债务，随着长期利率低且信贷相对容易获得，我们并不认为破产风险很大。

这基于公司的标准普尔质量排名。这是什么，投资者如何使用它？

标准普尔质量排名衡量的是公司在10年期间收益和股息的一致性和增长。该排名实际上是在1956年发明的，并被标准普尔及其他机构广泛使用，以确定公司在经济好坏时期的历史表现。

排名范围从A+（我们的最高排名）到C（我们的最低排名）。一般来说，我们认为排名为A+、A和A-的股票是高质量的，而排名为B、B-和C的股票是低质量的，B+则是平均排名。

仅仅因为一只股票被评为A或甚至A+并不意味着现在是购买它的合适时机。与所有股票一样，价格和估值会随着时间波动。然而，我们还发现，高质量股票通常在长期内表现优于低质量股票，且风险较低。

哪些行业往往有更高比例的高质量股票？

由于质量排名是基于10年的收益和股息，因此质量排名较高的股票往往在经济波动不大的行业中占主导地位。消费品和医疗保健是两个拥有大量高质量排名股票的行业。金融和工业也有相对较高水平的高质量公司。

标准普尔喜欢的一些高标准普尔质量排名的股票有哪些？

一份被标准普尔的股票分析师评为A+且评级为5颗星（强烈买入）的股票名单包括自动数据处理公司、花旗集团、高露洁-棕榄、家得宝、强生、百事可乐、联合健康集团（UNH）、沃尔玛和威利。

你做了一些高质量股票的筛选。你能谈谈其中一个以及筛选出的股票吗？

我们在高质量股票的主题上做了很多研究。我们所做的事情之一是根据各种基本面和估值指标进行筛选。我们做的一个筛选是寻找投资资本回报率最高的股票，这衡量了盈利能力，以及市净率最低的股票，这衡量了估值。

我特别提到的四只股票是辉瑞（PFE）、麦当劳（MCD）、英格索兰（IR）和马斯科（MAS）。麦当劳被我们的分析师评为持有，辉瑞和马斯科被评为买入，而英格索兰被评为强烈买入。