第一季度利润的意外惊喜 - 彭博社

这是标准普尔投资政策委员会会议的记录，会议在星期三举行。

基本前景

尽管在报告周期的早期，我们认为2006年第一季度的结果好于预期，特别是对于金融、工业和材料行业的公司。

预计标准普尔500指数的年化营业收益从2002年第一季度到2006年第一季度增长超过100%，而股价（不包括股息）仅上涨了14%。

我们认为，这个市场的上涨幅度令人鼓舞，因为标准普尔综合1500中的130个子行业指数中有91个（70%）的交易价格高于其200日移动平均线。

技术前景

标准普尔500指数非常接近突破其4月初的高点1311.56，在1280区域保持支撑。一旦指数突破旧高点，我们预计趋势线阻力位于1316和1326。我们认为，自2003年3月熊市低点回测后的初次反弹以来，标准普尔500指数一直处于一个看涨通道，形成了一系列更高的高点和更高的低点。在这一上升趋势未被打破之前，我们认为将会看到进一步的涨幅。

周一，原油价格突破了69美元和70美元之间的关键图表阻力，突破了去年八月的高点，达到了历史新高。随着突破，我们开始设定下一个目标为76美元到80美元。在我们看来，原油尚未超买。但如果我们达到下一个目标，我们预计将会有另一次相当大的回调。

长期展望

创纪录的油价和债券收益率的上升可能会使进一步的加息推迟到5月之后，这是我们的看法。债券收益率终于在上升，最近达到了4年来的最高点5.05%。我们认为对倒挂收益率曲线的担忧正在减弱，但对房地产市场的担忧在增加。我们预计今年夏天住房开工将大幅下降。最近美联储的声明暗示加息接近尾声。我们相信，如果美联储将利率提高到5.5%，他们将不得不在明年初降息。