关于谷歌的头条思考... - 彭博社

来自Susquehanna金融集团的Marianne Wolk。在我引用之前，让我先设定一些背景。我之所以在我协调的BW Web 20蓝筹网络股票投资组合中以及我们定期发布的投资指南中坚持持有谷歌，有两个原因：

* 将搜索业务扩展到本地广告的前景，以及

* AOL交易将让谷歌尝试不同形式的广告——包括展示广告，尤其是让谷歌尝试基于绩效的支付广告。AOL的Advertising.com部门是所谓的按行动付费广告的领导者。“CPA”广告商不会像购买谷歌的按点击付费或“CPC”广告那样为每次点击支付少量费用。相反，他们支付的费用要高得多——但只有在客户采取某些行动时才会支付，例如索取宣传册、拨打广告商的电话或购买某些东西。如果客户不采取行动，广告是免费的。我认为CPA将是一个巨大的市场——多大、何时会出现我需要进一步研究，而谷歌对CPA的计划公开来说是模糊的。但它的增长并不需要谷歌接管某个与电信或房地产等完全无关的领域的其他业务。换句话说，相信它可能的成功并不需要我相信谷歌无所不能的荒谬言论，这种言论时不时会出现。

而我有时怀疑自己对谷歌的看法的原因是资本支出，这是我对这种公司仍然非常反映其创始人个性的残余恐惧的代理，担心这家公司是否没有足够的纪律来为未来可能出现的艰难时期做好准备。

沃克似乎和我在一起。

报告中说（苏斯奎汉娜允许我们全文转载）：

*地方广告正成为一个更重要的增长驱动因素，并且随着移动应用程序的普及，这一趋势应该会加速。请参考我们最近于4月10日发布的报告《移动中的谷歌》，该报告描述了美国超过1000亿美元的地方机会。积极因素

· 麻烦的飞虫？资本支出正在飙升，因为谷歌正在追求新的增长机会。本季度，资本支出占EBITDA的34%和运营现金流的42%。我们将2006年的资本支出预估提高到15亿美元，高于之前的12亿美元预测。谷歌正在积极花费运营现金流用于服务器、存储、网络设备和数据中心——大概是为了改善广告定位并支持移动、展示、企业和地方领域的重大新增长机会。负面因素

· 不确定因素：AOL投资和现金使用。谷歌在4月完成了对AOL的10亿美元投资；我们预计这将带来视频和展示广告方面的有趣机会。谷歌本季度通过二次发行筹集了21亿美元。我们认为它可能会考虑投资以扩大在亚洲的市场份额（这是它在少数几个市场中不是第一的市场之一），在移动或企业市场建立存在，或收购存储、频谱或软件。请参考我们于4月3日发布的报告，详细说明潜在收购目标《谷歌完成二次发行》。积极因素