敌意收购，欧洲风格 - 彭博社

曾经强大的欧洲堡垒的守护者们越来越发现，门口的野蛮人实际上是欧洲人自己。近年来，欧洲大陆的并购活动一直非常活跃，这得益于私有化和企业重组。新的趋势是，欧洲公司比以往任何时候都更有可能进行美国式的敌意收购。

曾经在一个痴迷于与政治家和工会保持和谐的企业文化中被视为不礼貌的敌意和非自愿收购要约正在上升。“如果友好的方式行不通，管理层更有可能直接与股东沟通。这就是今天的变化，”高盛（GS）德国负责人亚历山大·迪贝留斯说。

欧洲的企业掠食者们正在猎取越来越大的猎物。根据汤森金融的数据，从今年年初到4月16日，欧洲公司发起了13个敌意和非自愿收购要约，总价值达1570亿欧元（1930亿美元）。相比之下，2005年全年仅有22笔交易，总价值接近610亿欧元（750亿美元）。

这一切发生在并购活动上升的背景下。2000年，欧洲的交易量创下纪录，达到了19,139笔交易，总价值为1.6万亿欧元（2万亿美元）。随后交易量下降，直到2003年触底，当时有11,815笔交易，总价值为5450亿欧元（6710亿美元）。自那时以来，涉及欧洲公司的交易数量和价值一直在回升，去年总计达到了12,433笔交易，总价值为9770亿欧元（1.3万亿美元），根据汤森金融的数据。

MBA BRIGADE.

驱动敌意和非自愿收购上升的因素有很多。自1980年代和1990年代的私有化以来，国有部门一直在衰退，而上市公共公司的数量却在增加。与此同时，欧洲大陆对盎格鲁-撒克逊资本主义的长期抵制在许多公司，特别是在高层管理中正在减弱。这是因为一代年轻的高管，他们要么在美国工作过，要么拥有美国大学的MBA学位，已经在许多欧洲公司掌握了领导权。

这些年轻的狮子——包括德国西门子公司（SI）的首席执行官克劳斯·克莱因费尔德，他在美国工作多年，以及前福特汽车（F）高管沃尔夫冈·赖茨尔，现在领导德国工程集团林德（LNGF）——使他们的公司更加精简高效，并积累了巨额的资金。他们在发现有吸引力的收购目标时迅速出击。

全球化是推动敌意收购激增的另一个因素。如今，竞争威胁不仅来自欧洲和美国。请注意，世界最大的钢铁公司米塔尔钢铁（MT）的显著崛起，它正在与总部位于卢森堡的竞争对手阿塞洛尔展开收购战。米塔尔的创始人、印度出生的拉克希米·米塔尔，花了多年时间收购和改造哈萨克斯坦和波兰等地的老旧钢铁厂，然后在2004年与美国投资者威尔伯·罗斯谈判以45亿美元收购国际钢铁集团——这一交易使米塔尔跃居行业之巅。

残酷的新现实。

现在，这位亿万富翁钢铁大亨将目光投向欧洲。他对阿塞洛尔的186亿欧元（229亿美元）收购提议向欧洲首席执行官传达了以下信息：未来的威胁将越来越多地来自新兴经济体。“许多拥有国际经验的高管观察到，来自新兴经济体的竞争日益加剧，以及在市场技术方面熟练的管理者，包括敌意收购，”德意志银行的首席经济学家诺伯特·沃尔特（DB）说。“如果你想保持在驾驶座上，有时没有其他选择，只能进行敌意收购。”

虽然欧洲的企业高层正在逐渐适应这种有时残酷的新现实，但敌意收购仍然遭到工会和政治家的抵制。今年迄今为止在欧洲宣布的最大交易是德国能源集团E.on（EON）对西班牙公用事业公司Endesa（ELE）的收购提议，价值475亿欧元（588亿美元）。但西班牙政府试图阻止这笔交易，因为它干扰了马德里促成Endesa与另一家西班牙能源集团Gas Natural（GASNF）合并的努力。

对民族主义说不。

同样，作为欧盟新成员的波兰试图阻止意大利的UniCredit（UNCGFF）将HVB的波兰银行与当地银行Pekao合并。保守的波兰政府担心这笔交易会导致裁员。与此同时，巴黎的政治家们通过安排与法国竞争对手法国天然气公司（Gaz de France）的“闪婚”，破坏了意大利能源集团Enel收购法国苏伊士（SZE）的计划，引发了欧洲各地的愤怒。

欧洲委员会希望在萌芽状态下扼制这种复兴的经济民族主义。欧洲竞争专员尼莉·克罗斯公开批评政府试图培育所谓的国家冠军的做法。上个月，欧洲经济与货币事务专员华金·阿尔穆尼亚表示，欧洲并购活动的整体上升是“内部市场已经实现”的标志。但他也坦言“仍然存在一些障碍……一些保护主义态度。”

多年来，阿尔穆尼亚和布鲁塞尔的其他官僚一直在吟唱儿童电视明星巴尼流行的那首小曲：“我爱你，你爱我，我们是一家幸福的家庭。”但看起来巴黎、华沙和马德里的政治家们唱的却是不同的旋律。