同意大比尔关于商品的看法 - 彭博社

与像比尔·米勒这样聪明的人在同一立场上真是有趣，即使我们处于少数派。在他今天发布的四月评论中，这位拥有连续15年超越标准普尔500指数的令人羡慕的记录的人，对当前涌入商品投资的潮流表示不满，就像我在上周的杂志中所做的（仍然在付费墙后面，抱歉）。他写道：

可以说，这并不是对数据集和时间序列的冷静分析，促使投资界相信商品价格“即将飙升”，并且他们最好迅速行动，以便在大幅上涨之前进入市场。数据的问题部分在于教授们所称的对初始条件的敏感依赖：开始测量周期的时间是重要的。如果你从1950年开始，到2000年结束，它显示大约47年的波动，以及在1970年代早期到中期的三年直线上升。自70年代最后一次大幅上涨以来，商品在接下来的几十年里几乎没有变化，因此尽管有关于与股票非相关性的所有数据，但没有人关心。当价格下跌时，人们可以引用良好的基本理由说明为什么它们不应该上涨，就像他们现在可以列出所有理由说明为什么它们应该继续上涨一样：来自中国、印度和发展中国家的无止境需求，20年的生产能力投资不足，供应来源要么枯竭，要么位于地缘政治不稳定的地区，对价格上涨可持续性的怀疑，生产商品的公司的资本纪律更高，巨大的新投资需求是永久性的，因为它是由指数化驱动的，因此即使价格下跌也不会离开（想对最后一点打个赌吗？）。还有更多，但你明白了。

这是一个链接到完整的PDF版本。当然，较大的教训是，投资于过去五年中热门的东西通常不是未来五年的好选择。那些时间跨度较短和追随动量基因的人（这并没有什么错）可以忽略这个建议。与此同时，加油，比尔！ （顺便说一下，也许你现在应该卖掉柯达）

(更新于4/26，附上完整评论的链接)