沃尔沃卡车快速前进 - 彭博社

来自标准普尔股票研究

在对其标志性卡车的强劲需求中，瑞典巨头沃尔沃（VOLVY）于4月25日公布的第一季度收益远超标准普尔的预期。

沃尔沃的业绩促使我们将对该股票的推荐从2颗星（卖出）上调至3颗星（持有），考虑到我们提高的收益预期。我们还将该股票的12个月目标价从330瑞典克朗上调至393克朗。这家总部位于瑞典的巨头生产卡车和公交车、建筑设备、海洋和工业动力系统以及飞机发动机组件，这些产品在全球销售。

沃尔沃在卡车生产方面度过了一个顺利的季度，并从其新卡车产品系列中享受到了积极的成本效应。尽管在2006年公司更换新卡车生产线的过程中存在生产干扰的风险，但我们认为对接下来几个季度的利润表现持更乐观的看法是合理的。

可能的风险。

然而，我们仍然预计2007年北美重型卡车市场将出现大幅下滑。我们预测沃尔沃在该地区的销量将下降28%，从高位回落。我们对2006年的收益预测进行了大幅上调，将我们的税前收益预期提高了近21%。我们还提高了对后续年份的收益预期，但预计收益将从2006年的创纪录水平下降。

我们的折现现金流推导的393克朗的公允价值基于9.4%的加权平均资本成本和6.7%的可持续息税前利润（EBIT）利润率，较我们之前预测的6.5%有所上升。

对我们持有建议和目标价格的风险包括2007年重型卡车市场可能比我们现在预期的更疲软和/或在2006年产品更换期间出现更大的生产干扰。