住房和工厂在三月份复苏 - 彭博社

在4月26日发布的两份报告中，揭示了美国经济两个关键领域——住房和制造业的惊人强劲。3月份的新房销售激增13.8%，达到121.3万套的年化速度（远高于经济学家预测的110万套），此前2月份经历了10.9%的大幅下跌。而耐用品订单在3月份激增6.1%（与1.7%的中位数预测相比），相比于2月份修正后的3.4%增长（之前为2.7%）。

3月份的疯狂背后是什么？让我们先看看新房销售的数据。与4月25日发布的3月份现有房屋销售报告一样，新房销售数据与2006年住房“软着陆”情景一致。西部地区的强劲反弹达到了36%，几乎完全恢复了2月份的意外下跌。中西部（11%）、南部（7%）和东北部（5%）的反弹幅度较小。

库存上升了2.8%，达到了新的记录555,000套，同比上升了25%。然而，销售的强劲使得未售出房屋的供应月数从2月份的10年高点6.3个月降回到5.5个月。

订单过载。

然而，3月份的报告中有一个显著的弱点。中位数价格在当月暴跌6.5%，而平均价格下降了7.1%。数据显示，中位数价格同比下降了2.2%，而平均价格同比下降了3.6%。然而，之前的价格数据被大幅提升，并且每个月初始中位数价格在下一个报告中被提高的持续趋势，降低了首个月数据的意义。

聚焦耐用品报告，运输订单增长了14.0%（飞机订单增长71.1%）。不包括运输，订单反弹了2.8%。关键的非国防资本货物订单（不包括飞机）也反弹了3.0%，而2月份修正为-0.8%（之前为-2.3%）。出货量从之前的0.4%上升了0.3%（修正自0.2%）。库存从2月份的-0.4%上升了0.7%（修正自-0.5%）。

3月份耐用品订单的激增，无论是整体还是资本设备，包含和不包含飞机，完全逆转了过去五个月中一些人可能感受到的任何疲软。我们现在已经看到工厂部门在过去两个季度中强劲的订单增长，以及飙升的未完成订单，这将继续推动工厂出货量在2006年增长。与第四季度一样，我们在第一季度结束时正处于一个特别强劲的轨迹，这对下一个季度的国内生产总值（GDP）数据预示着良好前景。

加息暗示。

确实，我们在Action Economics已经将我们对4月28日发布的第一季度GDP的估计提高到5.3%，设备和软件的实际增长为18%，实际最终销售的增长率为5.8%，库存减少为120亿美元。实际消费预计将增长5%到6%，固定投资预计将增长12%，我们预计出口和进口都将经历14%到16%的增长。

第一季度的GDP报告可能没有任何疲软，我们预计第二季度也将报告类似的4.6%的实际增长率。第一季度和第二季度的综合数据现在准备逆转由于飓风造成的第四季度GDP短缺，使得在截至第二季度的四个季度期间保持强劲的4%的基础增长速度——正如我们在卡特里娜和丽塔飓风之前所预测的那样。

随着三月份房屋销售数据的强劲表现，以及该月耐用品的增长，市场现在更倾向于预计在六月份的FOMC会议上将联邦基金利率从5%上调至5.25%，超出人们普遍预期的在五月份将其上调至5%。我们仍然预计美联储将保持在5%的水平，因为到那时经济放缓的证据应该会显现出来，并且我们确实预计“真实”消费数据将在第二季度晚些时候受到冲击，以应对飙升的汽油价格。

在六月份的FOMC会议之前，我们还有两轮月度经济报告要查看，而伯南克及其团队应该有足够的证据来证明在基准利率达到5%后暂停收紧政策是合理的。