美国经济的春天再次来临 - 彭博社

美国经济在2005年第四季度表现不佳后，在第一季度迅速反弹，尽管这一数字略低于预期。根据4月28日发布的政府报告，美国第一季度国内生产总值增长了4.8%，而经济学家的中位数预测为4.9%，此前第四季度的增速为1.7%。

第一季度的强劲增长主要得益于消费支出增长5.5%，其中耐用消费品增长21%起到了推动作用。我们在Action Economics预计第二季度的增幅将略低于3%，但受到飙升的汽油价格的制约。

稳健的增长。

固定投资激增9.9%，设备和软件支出增长16%，这在经历了第四季度的低迷后出现，同时商业建筑增长8.6%，住宅建筑增长2.6%。考虑到目前可用的强劲3月份数据，看来我们将在第二季度看到这一指标的另一个稳健增长，预计增幅在5%到6%之间。

库存和净出口对增长的贡献略有减少。政府支出反弹3.9%，此前第四季度出现了异常的0.8%下降。

核心个人消费支出链价格指数是美联储关注的通胀指标，增速放缓至2%，此前第四季度上涨了2.4%，实际上略强于预期。国内生产总值的链价格指数上涨了3.3%，同样超过了预期，尽管这反映出与第四季度3.5%的增速相比有所减缓。

“推动”预期。

未来几个月的通胀强度可能决定美联储在预计5月加息25个基点后是否能够将基准利率保持在5%。虽然我们预计短期内会有一些上行的能源风险，但大部分强度可能会出现在4月份的数据中，这应该会在6月的联邦公开市场委员会会议上留下较少威胁的通胀数据。

4.8%的GDP头条数字的激增略微低于我们的预测，因为所有固定投资组件、库存和贸易都有小幅短缺。固定投资的短缺反映出设备的修正程度较小，未能弥补第四季度工厂商品数据的巨大低估，而更温和的建筑、贸易和库存数据可能反映出对缺失3月份来源数据的组件的假设更加谨慎。

在发布3月份的月度建筑支出、商品贸易和商业库存报告之前，我们的猜测是这些数据将分别为第一季度GDP增长发出向上的推动信号，因为它将在5月底和6月底进行修订。

总体而言，第一季度显示出预期的大幅销售增长，贸易和库存的减少表明需求超过了生产。我们的预期是，第二季度的强度只会略微减弱，因为我们预测增长将保持在4.6%的速度。库存应该会适度补充，出口应该会加速增长，然后我们预计在下半年美国整体需求和生产的普遍放缓将开始显现。