杠杆收购与主街的碰撞 - 彭博社

私人股本基金曾经是大型机构和富裕个人的专属领域，现在正走向主流。参与杠杆收购并不像在当地银行购买定期存款那么简单——但正在变得越来越容易。越来越多的私募股权公司在主要交易所发行其基金的股票，使个人投资者能够在公开市场上购买股份。

这一趋势的最新证据在周二浮出水面，消息称私募股权巨头科尔伯格·克拉维斯·罗伯茨计划为其一项投资基金筹集多达50亿美元的首次公开募股。此次发行的规模令人惊讶，因为它超过了KKR之前表示计划筹集的15亿美元的三倍多。当然，KKR并不以小规模的操作而闻名。它在80年代末对RJR Nabisco的创纪录收购仍然是最大的杠杆收购，耗资250亿美元，加上超过60亿美元的债务。

该公司的新投资基金将被称为KKR私人股本投资者，将在位于阿姆斯特丹的Euronext交易所交易。预计本月晚些时候开始交易。金融公司正在利用海外交易所来处理一些投资基金，部分原因是披露要求通常没有美国那么严格。处理该交易的投资银行包括花旗集团（C）、高盛（GS）和摩根士丹利（MS）。总部位于纽约的KKR官员拒绝发表评论。

思考更大。

私募股权公司以前曾进入公共市场。KKR本身推出了KKR金融（KFN），这是一个在纽约证券交易所上市的房地产投资信托基金，或称REIT（见BW在线，2006年3月1日，“KKR对冲其赌注”）。其他私募股权参与者如阿波罗（AINV）也在公开交易。阿波罗的市值约为11.8亿美元。虽然这与KKR心目中的公共基金不在同一水平，但自2004年上市以来，它在业务中一直是一个活跃的参与者，投资了超过50家公司。

KKR计划筹集的资金大幅增加，突显出私募股权公司和公共投资者之间日益需要彼此。对于收购公司来说，过去容易的目标——需要转型的小型到中型企业——已经被收购。因此，这些公司正在寻求越来越大的交易，尤其是当顶尖高管对他们在公共公司面临的审查感到厌倦时（见BW，2006年2月27日，“私有化”）。在最近的发展中，5月1日，由阿拉马克董事长兼首席执行官领导的一组投资者提出以58亿美元将这家食品服务提供商私有化的报价。

为了争夺这些更大的交易，私募股权投资者需要越来越多的现金。“他们正在寻找更多的资金，”分析师理查德·彼得森说，他为汤森路透提供首次公开募股和并购的分析。

消除边界。

与此同时，投资者手中现金充裕，对传统投资感到不安。私募股权公司仍然可以是巨额回报的来源。黑石在2004年和2005年初通过收购、转型和首次公开募股化学公司Celanse（CE）获得了巨额利润（见BW，2005年3月14日，“不要眨眼——你会错过首次公开募股”）。

融合是技术中的一个核心主题，因为计算机和媒体世界在互联网上融合。现在，投资者也在拆除边界，因为金融世界进入了自己的融合时期。私募股权投资者和对冲基金正在进入彼此的业务。而他们都在向公众投资者敞开大门。