不仅仅是乙醇推动ADM - 彭博社

阿彻-丹尼尔斯-米德兰（ADM）已成为全球最大的谷物加工商，在大豆和玉米甜味剂等主食领域占据了巨大的市场份额。但最近，这家位于伊利诺伊州德凯特的公司的最大声誉是作为美国最大的乙醇生产商。如今这种至关重要的液体价格飙升，并不是ADM在5月2日发布的出色财务第三季度业绩背后的唯一因素。

由于其谷物加工业务的广泛强劲表现，ADM轻松超越了分析师对截至3月季度的利润预期。标准普尔的股票分析师约瑟夫·阿涅斯表示，“现在一切都朝着正确的方向发展”，包括其大豆业务以及将玉米加工成甜味剂和乙醇的业务。

这一消息使得股价飙升3.90美元，5月2日收于41.90美元。

加热你的蔬菜。

在公司宣布季度收益为3.48亿美元，比2005年同期增长29%后，阿涅斯将对ADM的推荐从持有上调至买入。虽然ADM的生物产品业务（包括乙醇）表现良好，但仅占公司运营利润的五分之一。然而，随着汽油价格上涨和潜在短缺成为全球关注的焦点，乙醇不可避免地进入了视野。

该公司正试图利用新需求。在5月2日与分析师的电话会议上，包括新任总裁兼首席执行官帕特里夏·A·沃尔茨在内的ADM官员表示，建设新乙醇厂的提案将很快提交给董事会。而且该公司提倡使用能够运行在比国内大多数汽车更高浓度乙醇的灵活燃料车辆。

在另一个进入替代燃料领域的尝试中，ADM还表示将增加美国生物柴油的生产，生物柴油可以由植物油制成，但目前在国内的生产规模仍然有限。

有机替代品。

乙醇在汽油中的使用日益增加，突显了化石燃料替代品日益重要，但与汽油相比，它们的使用仍然微不足道。乙醇价格的上涨可能在某些地区对汽油成本产生了名义上的影响，但不要指望看到司机在加油时咒骂乙醇公司，或听到立法者抨击大乙醇的过高利润。

今年，乙醇的需求激增，因为炼油厂正在将其添加到汽油中，以使其燃烧更清洁。在某些地区，包括东北部的部分地区，炼油厂使用玉米燃料替代甲基叔丁基醚（MTBE），这种化学物质会污染地下水，并使石油公司面临诉讼的风险。不幸的是，对于消费者来说，这一转变恰逢全球需求强劲和政治紧张局势，使得原油价格保持在每桶70美元以上，并伴随着夏季临近时的正常价格上涨。

乙醇自身也面临困难。由于这种燃料在管道中会吸收水分和杂质，因此必须通过火车、卡车或驳船运输，与汽油分开。在到达加油站之前，它会与汽油混合。

在转向MTBE的过程中，人们担心乙醇无法到达目的地，导致短缺。但情况并没有那么严重。“供应正在满足需求，”能源安全分析研究机构的高级顾问马克·鲁特说。“真正的问题是价格。”

关税和补贴。

乙醇并不便宜。周二，纽约港的乙醇价格徘徊在2.75美元左右，而汽油价格约为2.20美元，Routt表示，标准的10%乙醇混合物使每加仑汽油的价格上涨了5美分。

与大型石油公司相比，乙醇显得微不足道。不过，那些想要将其作为目标的人有很多武器。首先，美国的乙醇生产商享有一些显著的竞争优势。来自巴西的乙醇进口有54美分每加仑的关税，以及2.5%的从价税，而混入燃料中的乙醇则享有51美分每加仑的政府补贴。批评者表示，这种组合使国内乙醇生产商免受更便宜进口的竞争。

而且价格强劲的趋势似乎将继续。在其电话会议中，ADM表示预计乙醇价格在当前季度将继续上涨。

由于乙醇在汽油中的使用越来越普遍，“我认为很多人没有意识到有两种方式可以[中断]我们的汽油供应，”Routt说。“一种是大家想到的：[石油供应]；另一种是乙醇。”

小钱和小事。

乙醇推广和信息委员会的执行董事Tom Slunecka为他的行业辩护：“乙醇公司今天看到的利润是非常必要的。”随着乙醇生产的增长——联邦法律要求增加乙醇的使用——他说“补贴可能会适应和变化。”

尽管如此，乙醇可能太小而无法引发大规模的反弹。根据美国石油协会的数据，2005年美国生产了不到40亿加仑的乙醇，消费了1396亿加仑的汽油。

虽然这个统计数据有助于提供一些必要的背景，但在考虑ADM在能源食品链中的地位时，还应牢记其他几个数字。综合石油巨头埃克森美孚（XOM）在第一季度的利润为84亿美元，远远超过ADM的强劲表现。而斯卢内卡指出，这家粮食加工商的利润甚至还不及埃克森美孚首席执行官李·雷蒙德的4亿美元退休金。