铜的金色光泽 - 彭博社

这是一个熟悉的故事。由于需求增长——特别是来自中国和印度等快速工业化国家的需求——超过了产量的增加，工业商品的世界价格飙升至创纪录的高位。第三世界国家的民粹主义领导人谈论国有化，扰动市场，投机者纷纷涌入，希望获得超额回报。

想到的是石油吗？这次不是。我们所谈论的珍贵资源是铜。5月9日，基础金属的价格达到了每公吨7,815美元的历史新高，恰好是黄金价格突破每盎司700美元的同一天，这是25年来的最高水平。

尽管自年初以来价格几乎上涨了80%，但铜价很可能还没有达到峰值。供应紧张。工业化和城市化——这两股力量正在重塑中国和印度的经济——也在刺激需求，因为铜在建筑和从汽车到微处理器的各种制造中都是必需的。

从智利到印度尼西亚的生产商们一直在争相将新生产投入市场，但较大的公司表示他们已经在全力运转。“我们非常紧张，”智利国家铜业公司（Codelco）的战略与业务发展高级副总裁胡安·爱德华多·埃雷拉说——这家国有公司是世界第一大铜生产商。埃雷拉表示，他的工厂正在“以110%的产能运转”。

追赶。

铜库存现在处于危险的低水平。伦敦金属交易所监测的库存已降至不足三天的消费量。“从未出现过这样的情况，极其脆弱，”位于康涅狄格州达里安的独立经纪公司Euro Pacific Capital的总裁彼得·希夫说，该公司成立16年，专注于国际市场。“世界任何地方的任何小规模生产中断都会导致巨大的短缺。”

虽然到目前为止危机已被避免，但由于墨西哥集团运营的La Caridad矿山发生了为期六周的罢工，库存已被削减。同时，在秘鲁，作为全球精炼铜产量前十的国家，总统竞选的领先者威胁要国有化矿业资产。这种言论是推动铜价上涨的另一个因素。

即使没有任何重大供应中断，生产商也很难赶上需求。美林证券的分析师丹·罗林（Dan Roling）预计，铜的生产水平需要比2005年提高12%到21%，以适应十年后半期加速的需求。他的研究表明，大型矿山通常较老，容易受到干扰，而较新的矿山“没有足够的增量供应来满足需求”。

市场的波动性正在挤压依赖红色金属的工业公司的利润。例如，位于新泽西州普林斯顿的泰科国际（Tyco Intl.）在5月5日下调了全年盈利预测，原因是铜价飙升。“如果你支付的价格是去年价格的三倍，显然会造成伤害。这会影响你的现金状况，并使生活变得极其困难，”Codelco的埃雷拉（Herrera）指出。

节省一分钱。

不过，对于领先的生产商来说，这段时间是好时光。智利的铜出口在第一季度增长了53%，达到60亿美元，与去年同期相比。同样，总部位于新奥尔良的Freeport-McMoRan Copper & Gold在4月中旬报告称，其第一季度利润几乎翻了一番，达到2.517亿美元，原因是铜和黄金价格飙升。金属的牛市也刺激了并购活动。5月9日，加拿大公司Teck Cominco Ltd宣布，它正在以160亿美元收购镍和铜生产商Inco。

所有这些都证明了一些投资者认为金属市场正在进行一场长期的牛市。一个相信者是来自北达科他州的私人咨询公司Zeal LLC的亚当·汉密尔顿，他发布研究报告。“我们通过投资于精英和新兴商品生产商的股票来骑乘这头牛市，”他说。尽管铜价可能会从目前的天文高点回落，但分析师认为中长期趋势将阻止其像2001-2002年那样跌至低谷。

以这种速度，即使是微不足道的便士也很快会值远超过其面值。美国政府铸造的一美分硬币现在不仅仅是铜制的，而主要是锌制的。这一变化是在1982年进行的，以节省财政部的开支。因此，Euro Pacific Capital的施夫建议：“把那些1982年前的便士存起来，放进储蓄罐里。”他说：“每个现在值两美分。”根据铜价的变化，价值可能会高达五美分。这可不是一个坏的投资回报。