首选投资者 - 彭博社

优先股可能没有普通股那么多的媒体关注，但它们有一些普通股票所没有的优势。

优先股的优势在于，它们通常提供比债券或普通股票更高的固定收益支付，投资优先股的资本支出低于债券，并且价格比普通股票更稳定。此外，许多优先股的税率仅为15%。

对于一个良好分散的投资组合，优先股应该占固定收益配置的5%到10%，具体取决于市场，标准普尔投资分析组的董事总经理吉姆·布兰斯科姆表示。

我们强调的许多股票是累积优先股，这意味着在某个季度无法支付股息的公司最终会在另一个季度支付股息，一旦它有可用资产。然而，我们也重点介绍一些非累积股。如果非累积股的股息支付被错过，则不会在以后支付。

布兰斯科姆提醒投资者在投资优先股之前要具备一些基本知识。他首先表示，要了解赎回日期。许多优先股是可赎回的，这意味着发行人有权在某个日期以可能低于该日期交易价格的价格回购股票。带有收益率、评级和赎回条款的优先股列表可以在标准普尔股票指南中找到。QuantumOnline（www.quantumonline.com），一个关于优先股和其他交易所交易收入投资的信息聚合器，也是获取赎回日期的另一个良好来源。

其次，布兰斯科姆警告投资者要注意那些以高于面值出售的股票。优先股通常最初定价为每股25美元，尽管根据发行者的不同，价格可能会更高或更低。“如果你看到一只股票以26美元出售，你就无法获得声明的收益率，”他说。“你需要确保它们的售价在面值或以下。”

此外，布兰斯科姆指出，赎回日期也很棘手。“如果它以26美元出售，而赎回日期是2008年，你可能会遇到问题。如果被赎回，它将以25美元被赎回。”

对于在应税账户中购买优先股的投资者，布兰斯科姆建议购买那些适用15%较低股息税率的股票。对于免税账户，如401(k)或IRA，建议购买完全应税的优先股。QuantumOnline列出了那些适用较低税率的优先股。

“最后要注意的是，大多数优先股的交易量非常稀薄，价差通常很大，”布兰斯科姆说。“如果你为1000股提交一个有效期至取消的买入订单，而该股票每天仅交易5000股，你就占了20%的交易量。如果你下市场订单而不是限价订单，你可能会支付相当高的溢价。”

布兰斯科姆补充说，在购买优先股时，要寻找具有高质量评级和债务评级的发行者。与普通股票一样，这些都是稳健投资的指标，他说。

布兰斯科姆最喜欢的优先股是那些由封闭式共同基金发行的，这些股票通常适用15%的税率。他指出，封闭式基金发行优先股是它们筹集资金以购买额外普通股的一种方式。“许多封闭式基金确实有优先股，几乎所有的都将利息作为资本利得支付，”布兰斯科姆说。“几乎在每种情况下，它们都有三A级信用评级。”

一个这样的优先股的例子是美国通用公司的累积优先股，B系列，布兰斯科姆在他自己的账户中拥有。这是在2003年以5.95%的票息发行的，现在的收益率为6.4%。考虑到15%的税率，实际收益率仍高于美国国债，后者在联邦层面完全征税。该优先股最近的交易价格为23.14美元，并且在2008年9月24日可赎回价格为25美元。美国通用公司成立于1927年，是美国最古老的基金之一。

我们寻找那些普通股评级为四或五颗星、质量评级为A-或更好、债务评级至少为A-的公司。我们进行了筛选，得到了11个发行者。在这一组中，我们发现美国银行（BAC）、花旗集团（C）、雷曼兄弟（LEH）、美林证券（MER）和皮特尼·博斯（PBI）发行了公开交易的优先股。皮特尼·博斯发行了可转换优先股，这意味着购买者可以在某个日期之后选择将优先股转换为普通股。

进一步缩小名单，我们发现上述公司中有14个优先股发行符合15%的税率。根据QuantumOnline，税收优惠证券是指由在前一年对其收益缴纳所得税的美国公司发行的证券。