更高的消费者物价指数可能会让美联储继续采取行动 - 彭博社

金融市场在5月17日收到了关于通胀的一些不利消息：一份政府报告显示，美国消费者价格指数（CPI）在4月份上涨了0.6%，高于经济学家预测的0.5%的中位数，而核心指数（不包括食品和能源价格）上涨了0.3%（中位数0.2%）。

核心CPI数据的意外上升抵消了市场对前一天4月份核心生产者价格指数上涨低于预期0.1%的消息的任何好处。

有限的后续反应。

投资者迅速表达了他们的不满，因为通胀消息打击了市场对美联储在6月政策会议上暂停加息系列的预期。在5月17日的午盘交易中，主要的美国股票指数均下跌超过1%，而基准10年期国债收益率从5.12%跃升至5.18%。

在报告发布后的短期内，美元小幅走高，但后续反应却出乎意料地有限。反应相对缺乏可能是对美元整体情绪仍然看跌的一个良好信号。根据CPI数据，隐含的联邦基金利率上升，表明期货市场参与者认为6月加息的风险约为44%。

按年计算，整体CPI加速至3.5%的增速，较3月份的3.4%有所上升，而核心利率则从2.1%上升至2.3%。4月份的核心年增率处于美联储舒适区的高端，距离2.4%的周期高点仅有微弱差距。

能源成本。

正如预期的那样，能源价格是整体价格上涨的主要原因，攀升了3.9%。汽油价格飙升了8.8%。然而，四月份的价格压力似乎相当普遍。核心指数因住房成本上涨0.3%、服装上涨0.6%和医疗保健上涨0.4%而得到提升。然而，食品价格持平，这有助于抑制总体数字。

CPI数据提高了一个关键的通胀晴雨表——个人消费支出链价格指数（PCE链价格指数）将录得0.2%增长而不是我们假设的0.1%增长的风险。

四月份的CPI和PPI总体数字基本符合预期。随着我们接近6月底的下一次美联储政策会议，下一轮月度通胀报告的核心数字的基调将影响市场的看法。

下一轮。

目前来看，如果我们看到0.2%的月度增长，四月份2.3%的同比核心增速将在五月保持不变，正如1.5%的核心PPI数字所示。下一轮的月度报告肯定会有更温和的总体数字，因为最近汽油价格的激增已在四月份的报告中完全反映出来。

我们仍然认为，美联储在6月FOMC会议上会更倾向于暂停在5%的紧缩轨迹。政策制定者需要权衡不断上升的价格压力与一些混合的增长前景信号，包括住房市场的放缓。此外，最近股票和商品市场的修正也可能会影响美联储的决定。总体而言，6月FOMC会议有望成为当前紧缩周期中最具争议的一次。