美元走弱带来的严重影响 - 彭博社

美元在过去几周遭受了重创。自四月初以来，它对一篮子主要货币贬值了5%，对欧元创下12个月低点，对日元创下八个月低点。这一下降主要反映了全球利率的重新调整，使得非美元资产更具吸引力。如果这种下滑持续下去，可能会严重复杂化美联储的政策。

美联储在5月10日的政策声明中明确表示，经济数据允许的情况下，它将很快结束两年来的加息周期。预计暂停加息的时机恰逢欧元区和日本的利率上升。在5月4日的政策会议上，欧洲中央银行维持利率不变，但表示可能会有更多的加息，经济学家预计日本银行将在今夏结束其0%的利率政策。随着美国和外国利率之间的利差缩小，对美元的需求可能会减弱。

美元贬值可能会通过提高进口成本和给美国公司提高价格的空间来引发额外的通胀压力。虽然2002年至2004年间美元对主要货币贬值28%对价格的影响有限，但这次可能会有所不同。

首先，预计全球经济今年将增长近5%，在连续三年超过4%的增长之后。这正在消耗闲置的生产和劳动力能力，这些能力曾抑制了通胀。紧张的劳动力市场以及更高的能源成本也改变了通胀预期，这可能为价格上涨打开了大门。密歇根大学的四月数据显示，未来一年的通胀预期从三月的3%跃升至3.3%。

更重要的是，最新的美元贬值速度很快。“如果生产者和投资者没有对冲，尤其是更快的贬值，可能会让他们措手不及，并促进定价能力，”摩根士丹利（MWD）首席美国经济学家理查德·伯纳在5月5日的研究报告中表示。如果美元继续以这种速度下跌，可能会迫使美联储在国内问题（例如住房放缓）本应决定保持利率稳定的情况下提高利率。

作者：詹姆斯·梅林，纽约