家得宝首席执行官清理整顿 - 彭博社

自从2000年12月亚特兰大家居改善零售商Home Depot的首席执行官罗伯特·纳德利（Robert Nardelli）上任以来，公司的收入每年增长12%，达到了815亿美元，利润更是翻了一番，达到了58亿美元。

然而，令许多投资者愤怒的是，根据机构股东服务公司（ISS）的数据，Home Depot对股东的总回报这一企业绩效的关键基准下降了13%。尽管如此，Home Depot（HD）在此期间还是丰厚地奖励了58岁的纳德利，薪水、奖金、股票、股票期权和其他福利总计约为2亿美元。在2005年，纳德利的总薪酬高达3810万美元。

这一丰厚的薪酬吸引了大型机构投资者的关注，但该薪酬包中一个有利可图的元素并不为人所知：纳德利的保证最低年奖金。当然，许多首席执行官每年都有资格获得奖金，通常是如果他们达到某些财务和运营目标。其他人则有更有限的保证，例如在服务的第一年保证支付。但纳德利的雇佣合同显示，他的年奖金中有300万美元被定义为“目标金额”，这是一个确定的数额。“在雇佣期间的每一年，”协议中写道，“高管将获得不少于全额目标金额的年奖金。”去年，纳德利获得了总计700万美元的奖金。

长期运输。

更重要的是，随着家得宝准备于5月25日召开年度股东大会，执行薪酬咨询公司Delves Group对首席执行官雇佣协议的分析显示，纳德利的保证奖金不仅丰厚，而且罕见。在Delves分析的200家按收入计算的美国最大公司中，没有其他首席执行官拥有可比的支付。该集团还包括通用电气（GE）、沃尔玛（WMT）和埃克森美孚（XOM）。

薪酬专家表示，执行官在五年内累计1500万美元的锁定奖金支付是非常不寻常的。“拥有像纳德利这样长且大的保证奖金是令人愤慨和不可思议的，”Delves Group的负责人谢卡尔·普罗希特说。

家得宝拒绝确认纳德利的300万美元年奖金是否有保证。在其2006年代理声明中，公司表示纳德利2005年的薪酬是基于多种因素的组合，包括“每股稀释收益增长20.4%”和“净销售增长11.5%。”它承认，与标准普尔500指数和标准普尔零售综合指数相比，家得宝对股东的总回报相对较差。

奖金还是仅仅是薪水？

但代理声明似乎重申了对纳德利最低奖金的保证。董事会引用了管理类似规模公司的首席执行官的薪酬水平以及对顶尖战略、财务和领导技能的需求，决定“他的年奖金不得少于300万美元。”

确实，一些公司会向首席执行官提供较小的一年或两年的保证，通常是在高管上任或公司处于转型期时，依据高管薪酬专家的说法。例如，破产的电信巨头Worldcom在2004年公司退出破产后，向前首席执行官迈克尔·卡佩拉斯保证了一笔相当于其150万美元基本工资100%的奖金，依据Delves Group的说法。然而，纳德利的300万美元保证适用于每一年，依据他的合同，该合同每三年续签一次，最近一次是在1月1日。“保证奖金不再是奖金。这只是薪水，”特拉华大学韦因伯格公司治理中心主任查尔斯·埃尔森说。

确实，家得宝如何处理纳德利300万美元保证奖金的税收可扣除性仍然是一个未解的问题。根据《国内税收法典》第162(m)条款，该条款规定了对上市公司五名最高薪酬高管的薪酬税收处理，除非被认定为“基于业绩”的，并且在设定时目标“基本不确定能实现”，否则高管的薪酬不得从公司税务申报中扣除超过100万美元。家得宝保证纳德利每年最低薪水为150万美元。国税局不认为超过100万美元的保证奖金可以税前扣除。家得宝拒绝就税务问题发表评论。

愤怒的股东。

纳德利的奖金，其锁定部分，并不是给予一个懒汉。曾在2000年与传奇的通用电气首席执行官杰克·韦尔奇的接替战中失利的通用电气电力系统部门前负责人，纳德利每周工作六天。他正在领导家得宝向工业供应业务的复杂扩展。但他为这些努力所获得的回报是相当丰厚的。加利福尼亚州圣马特奥的薪酬研究公司Equilar提供的数据表明，去年美国500家最大公司的首席执行官奖金中位数为150万美元。在该组中，包括沃尔玛和家得宝竞争对手Lowe’s Cos.（LOW），中位数为770,849美元，仅为纳德利总奖金的十分之一多一点。

如此高额的薪酬，在公司股票交易价格低于纳德利上任时的价值之际，正在激怒股东。而外部对变革的压力正在加大。在5月22日致家得宝薪酬委员会主席邦妮·希尔的信中，CtW投资集团，一个与工会相关的金融团体，要求希尔在本周的家得宝年度会议上亲自解释她委员会的薪酬决定。上周，加利福尼亚公共雇员退休系统，国家最大的养老金基金，拥有1030万股家得宝股票，宣布计划支持一项股东提案，要求对公司高管薪酬委员会报告进行股东咨询投票。

纳德利的保证奖金助长了这一火焰。在5月12日由ISS发布的一份报告中，这家企业治理咨询服务建议股东对家得宝12名正在竞选连任的董事中的10名投票弃权，部分原因是纳德利的雇佣协议“包含了诸如最低现金奖金等令人震惊的保证”。另一家治理监督机构Corporate Library对家得宝的薪酬评级为“F”，部分原因是保证奖金。“这代表了整个雇佣协议，完全脱离了高管薪酬与公司业绩之间的联系，”Corporate Library的高级研究员保罗·霍奇森说。

痛点。

到目前为止，家得宝的董事会始终坚定支持纳德利及其薪酬方案。公司反对所有三项提案，主张在设定或披露家得宝的高管薪酬方面增加股东参与，这些提案将在5月25日的股东会议上投票。并且没有迹象表明会改变纳德利的保证奖金。“不在董事会的人根据后视镜做决定。董事们必须根据前方的情况做决定，”家得宝董事会成员希尔说，她是企业治理咨询公司B. Hill Enterprises LLC的创始人，也是家得宝领导力发展与薪酬委员会的主席。

尽管如此，纳德利的丰厚奖金在家得宝的普通员工中引发了不满。在MSN的橙色献血银行，一个主要由家得宝商店员工频繁访问的互联网聊天室（橙色指的是零售商标志的颜色），关于他们首席执行官薪酬的抱怨经常爆发。而纳德利与公司零售员工之间的脱节正在加大。纳德利的总奖金，家得宝表示是基于整体公司表现，从2004年的575万美元上升到去年的700万美元。但家得宝的成功分享计划，主要根据商店的财务表现向家得宝的319,000名非薪资员工发放奖金，从2004年的9000万美元下降到2005年的4400万美元。员工的平均支付：137.93美元。这些奖金没有任何部分是有保障的。