是时候拥有一个世界级的卢布了吗？ - 彭博社

俄罗斯的时代已经改变。任何在1980年代末访问苏联的人都记得被渴望将他们的劣质卢布换成硬西方货币的俄罗斯人围住。即使在共产主义结束后，当普通俄罗斯人终于可以合法出售卢布时，他们仍然尽量避免使用卢布，将储蓄藏在家中可靠的美元中。与此同时，俄罗斯政府继续通过各种法律限制来扶持卢布，确保它仍然是一种明显的二流货币，无法在俄罗斯以外进行交易。

因此，俄罗斯在市场转型14年后，准备使卢布完全可兑换，这是一项里程碑式的举措。无论如何，这是俄罗斯总统弗拉基米尔·普京在他最近的年度国情咨文中提出的目标。普京呼吁政府在7月1日之前取消剩余的货币限制，比俄罗斯2004年通过的最新货币法的时间表提前六个月。

“这对俄罗斯来说是个好宣传，”俄罗斯MDM银行首席经济学家彼得·韦斯廷说，他指出新的截止日期正好是在普京计划于7月在圣彼得堡主办八国集团峰会的几天之前。

美元倾销。

解除货币限制的决定无疑是俄罗斯金融命运显著好转的象征，自1998年该国金融崩溃和卢布剧烈贬值以来。“他们的盈余如此之大，积累了所有的石油收入。这意味着货币非常稳固，”摩斯科投资银行瑞银的研究主管阿尔·布里奇说。创纪录的高油价表明，俄罗斯每年在额外出口收入中赚取数百亿美元，推动了对卢布的需求。

与此同时，政府一直在追求高度保守的财政政策，利用俄罗斯石油意外之财的大部分来偿还债务和积累储备。俄罗斯的外汇储备在1998年仅为150亿美元，最近已达到2300亿美元。

与此同时，普京的指示正值普通俄罗斯人前所未有地抢购卢布之时。最近几周，俄罗斯人纷纷涌向兑换 kiosks。“我抛弃了美元，因为我对它的稳定性一点也不确定，”莫斯科的保险代理人伊琳娜·尼科尔斯卡娅说。她将5万美元的储蓄，全部是藏在公寓各处盒子里的美元钞票，兑换成2万美元的欧元和3万美元的卢布。“分析师们写道，美元永远不会上涨，而我们的记者则通过写美元将跌至15卢布来吓唬我们。现在兑换 kiosks前人潮汹涌，”她说。

商业机遇。

确实，涌向兑换 kiosks的原因与对卢布的新信心关系不大，而更多是对美元前所未有的下跌的近乎恐慌。5月初，美元首次跌破27卢布——一个关键的心理障碍——自1999年以来首次。但即使在最近的美元下跌之前，公众对卢布的信心已经在上升。一个迹象是以卢布计价的银行存款的增加，从1998年的3000亿卢布（120亿美元）激增至今天的4.24万亿卢布（530亿美元）。

对货币的信心增强解释了为什么俄罗斯当局可以承担一些风险，放宽货币交易。确实，近年来他们面临的最大问题不是对卢布的信心动摇，而是大量外资流入俄罗斯。大多数剩余的货币限制更多是为了控制这些流入而非流出。“你要确保不会有太多资金流入，”韦斯廷说，他警告说，除非妥善管理，否则解除货币管制可能导致对卢布的需求过大。“确实仍然存在一些挑战。但理论上，经济足够强大以应对这些挑战，”他说。

企业和外国投资者也将受益。当前仍然存在的主要限制影响外国对俄罗斯公司的贷款和对证券的外国投资。例如，外国母公司向其在俄罗斯的子公司提供两年期贷款时，必须在中央银行存入贷款价值的1%为期一年。更重要的是，投资政府债券的外国投资者必须存入其投资价值的7.5%为期一年。

持怀疑态度的经济学家。

莫斯科贝克·麦肯齐律师事务所的律师米哈伊尔·图列茨基表示，对于大多数企业而言，这些限制是繁琐的，主要是因为涉及的时间和官僚程序，而不是直接的经济成本。尽管如此，解除这些限制是一个受欢迎的步骤。“问题不在于这些限制有多繁琐，而在于分析这些限制和相应规划所花费的时间和人力，”他说。

尽管如此，图列茨基指出，仅仅解除这些限制还不足以使卢布成为真正的可兑换货币——在全球流动的24小时市场中自由交易。“可兑换性的主要障碍是对俄罗斯货币缺乏兴趣，”他说。

经济学家们还表示，在正式可兑换性转化为真正可兑换性之前，还需要更多的措施。瑞银的布里奇表示，只有当政府降低通货膨胀（目前约为12%）并将当前的管理浮动汇率替换为自由浮动汇率时，国际对交易卢布的兴趣才会真正起飞。在此之前，朝着卢布可兑换性的迈进不太可能对普通俄罗斯人产生实质性影响，他们仍然会发现很难在国外购买卢布或开设卢布账户。

伟大的未来？

普京承认，在他的国情咨文中，需要做更多工作来鼓励国际对卢布的需求：他呼吁在俄罗斯建立一个国际石油交易所，以刺激对国家货币的需求。

如果俄罗斯的经济继续以目前的速度发展，国际对交易卢布的兴趣肯定会增加。从长远来看，也许卢布有更伟大的前景。“[考虑到]美国在货币和财政政策上的[糟糕]表现，卢布有一天可能成为储备货币的想法并不是愚蠢的，”布里奇猜测。也许这听起来有些牵强。但没有人可以否认，俄罗斯备受诟病的货币和俄罗斯本身都已经走过了很长的路。