如此多的黄金，如此多的风险 - 彭博社

詹姆斯·R·“吉姆·鲍勃”·莫菲特和理查德·C·阿德克森正处于一个令人羡慕的行业，坐拥一个字面上的金矿。他们经营着自由港-麦克莫兰铜金公司（FCX），该公司拥有开采格拉斯伯格的权利，格拉斯伯格是一个位于印度尼西亚巴布亚高山中的偏远、美丽且有争议的地点，是世界第二大铜源和最大的金矿。随着这些金属价值的飙升，格拉斯伯格已成为一个真正的印钞机。自2001年以来，自由港的利润已增长四倍，达到9.35亿美元，收入为42亿美元，帮助其在《商业周刊》50强企业表现名单中排名第35位。在同一时期，投资者享受到了自由港股票五倍的增长，以及大量的特别股息和股票回购。

这是一项简单的业务，但也是一项极其冒险的业务：格拉斯伯格提供了新奥尔良的自由港约90%的收入和几乎所有的利润。自由港没有立即计划去多样化其相当大的政治或财务风险。尽管有充足的现金和机会，该公司迄今为止仍未在其他地点或产品上采取任何有意义的投资。相反，阿德克森，作为总裁兼首席执行官，似乎愿意充分利用格拉斯伯格，他认为这将有40年的强劲生产。与此同时，莫菲特，自由港的董事长和其印尼运营部门的负责人，负责与任何执政者保持友好的关系。自1988年格拉斯伯格被发现以来，他成功地维持了这种关系，尽管与独裁者苏哈托的关联、一次革命、巴布亚当地人之间的潜在不安，以及大量的人权和环境虐待指控。

但在最近几周，将所有的金蛋放在一个篮子里看起来特别不稳妥。在经历了相对平静的几年后，与巴布亚人的关系在三月份变得紧张。当地人被禁止在一条携带格拉斯伯格残留物的河流中淘金，抗议者封锁了一条关键通道，导致运营停滞了三天。在巴布亚省首府雅加达的相关抗议中，四名安保人员被杀。印尼官员对复苏的巴布亚分裂主义者感到相当担忧，他们已经反对雅加达约40年，因此更多的安全和军事人员被部署到该省。

本月初，印尼环境论坛发布了一份尖锐的报告，这是一个有影响力的监督联盟。报告中有许多指控：当地运营公司PT Freeport Indonesia不当处理了超过10亿吨的残留物，并倾倒了13亿吨含有有毒材料的废石，造成了危险的酸性径流和山体滑坡。

在接受商业周刊采访时，阿德克森表示，Freeport在印尼的做法非常负责任，并遵守当地环境法律。他对政治风险几乎显得无所谓。“我们经历了1998年政府更迭（苏哈托被推翻）、亚洲金融危机、电信崩溃，以及金属价格非常低迷的时期，”59岁的阿德克森说。他和67岁的莫菲特在结果上有很大的个人利益：不算期权，阿德克森直接拥有50万股（价值约3000万美元），而莫菲特拥有120万股（7300万美元）。

更大的问号

尽管阿德克森持乐观态度，商业周刊了解到，弗里波特的官员们因近期的动荡而忙得不可开交，他们已将原定于四月开始的公司赞助人权审计的下一阶段搁置。国际企业问责中心的总裁普拉卡什·塞西表示，审计和第二次审计将针对许多支持和服务弗里波特在格拉斯伯格运营的公司，至少会推迟几个月。“在我们确认稳定恢复之前，我们不会派人进去，”他说。

但印尼政府对投资者的潜在影响可能比巴布亚叛军更令人不安。一些政治家和基层组织正在推动总统苏西洛·班邦·尤多约诺效仿委内瑞拉的乌戈·查韦斯，夺取更多来自国家自然资源的收益。目前，大多数当地商人认为弗里波特的长期合同将会受到尊重。他们表示，尤多约诺支持经济增长，为了赢得新投资者，他需要继续为现有投资者树立良好榜样。阿德克森对政府将遵守与弗里波特的合同充满信心，该合同支持18,000个工作岗位，并支付超过10亿美元的税款。

格拉斯伯格或破产的战略带来了真实的市场后果。弗里波特的垃圾级债券评级为标准普尔的BB-（MHP）本可以更高，因为该公司的现金流巨大，但它“反映了在印尼运营的政治和法律风险以及公司有限的运营多样性，”标准普尔表示。尽管弗里波特的股票经历了巨大的上涨，但与一些在不同地点拥有多个矿山的行业同行相比，其股票以大幅折扣（约12倍的收益）出售。将全部赌注押在格拉斯伯格上，确保了弗里波特在可预见的未来不会缺乏金属储备或争议。

作者：马克·莫里森，阿西夫·沙敏在新加坡