美国：贸易差距的希望之光 - 彭博社

近年来，美国的贸易赤字一直是一个强劲经济体上的头号污点。其持续扩大加剧了全球贸易紧张局势，增加了工人对外包的担忧，并在华盛顿引发了保护主义情绪。近期贸易差距有改善的机会吗？好吧，不要指望会有明显缩减，但出口的增长势头是迄今为止最好的迹象，表明恶化的速度正在放缓，赤字甚至可能在今年晚些时候趋于平稳。

三月份的国际贸易报告令人瞩目。商品和服务的赤字意外缩小至620亿美元，低于二月份的656亿美元，反映出出口大幅增长1.9%，而进口下降了0.8%。三月份贸易意外的直接影响将在5月25日政府更新第一季度经济增长时显现。三月份的赤字远低于华盛顿的数字分析师首次报告的4.8%的年增长率时所假设的水平。现在经济学家认为第一季度的增速将修正为接近6%。

今年贸易可能继续对经济的拖累减轻。商品部门最能说明这一点。在第一季度，实际商品出口（经过出口价格变化调整）以19.6%的年率增长，创下近九年来的最大季度增幅。这一激增部分反映了飓风后的反弹，但这不仅仅是一个季度的波动。与去年相比，增长率现在已达到12.4%，这是自2000年以来未见的水平，而实际进口仅增长了7%。

出口增长涵盖了所有主要产品组和地理区域，主要受资本货物和整体对亚洲的出货量强劲的推动。强劲的出口需求是美国制造业产出和就业最近活力的关键原因。在四月份，工厂的生产能力利用率达到了自1990年代末以来的最高水平。

出口繁荣的原因相当简单，这也解释了为何持续强劲增长的前景光明。随着从日本到欧洲的经济摆脱近年来的低迷，海外需求正在回升。此外，美元再次贬值，这一自2002年初开始的最新下跌阶段似乎还有进一步下跌的空间。

当然，贸易差距的关键问题仍然是进口。由于进口量比出口多50%，因此出口必须以比进口快50%的速度增长，才能防止赤字扩大。这意味着如果今年商品的实际出口继续以约12%的速度增长，实际进口的增长不能超过8%。而这正是问题所在。部分进口放缓是暂时的，反映了过去一年石油产品进口的波动，但这种速度很可能会加快。

尽管如此，出口似乎已准备好迎接挑战，尤其是在全球增长前景稳固的情况下。国际货币基金组织的最新预测将今年全球经济增长定为4.9%，略高于去年的4.8%。随着美国增长预计会稍微放缓，更多的增长速度将反映美国以外地区的更快增长。

增长显著的两个地区，欧洲和太平洋沿岸，几乎占据了过去一年美国商品出口价值增长的一半。仅太平洋沿岸国家，受益于中国的快速增长和日本的复苏，吸收了28%的出货量增长。

特别是，中国正成为美国商品日益重要的出口目的地。它占据了对太平洋沿岸出货量增长的不到一半。尽管对中国的出口仅占所有美国出货量的约5%，但它们在过去一年中约占美国出口增长的12%。

随着海外企业 对其国内经济的信心增强，它们正在增加资本支出。虽然包括工业材料、消费品甚至汽车在内的多种产品的出口都在上升，但引领增长的是资本货物。对飞机、高科技设备和其他资本设备的海外需求占据了过去一年实际出口增长的60%。

美国制造商感受到这种上升趋势。四月份的工厂产出较三月份稳步增长0.7%，如果不是汽车生产的下降，增幅会更大。四月份产出的真正动力在于商业设备，较三月份跃升1.8%。在过去一年中，设备生产增长了12.5%，是自1998年以来最佳的年度增长率，高科技产品的产出，如计算机、通信设备和半导体，增长超过22%。

显然，制造商正在从国内外资本支出的上升中受益，但出口需求对美国设备生产商所提供的推动力是显而易见的。特别是，先进技术商品的出口，包括从航空航天到电子产品再到信息技术的所有产品，在过去一年中占据了商品出口整体增长的三分之一。

另一个重要的优势在出口前景中是美元的再次下跌，这将使美国商品在许多全球市场上更具竞争力。经过从2002年初的高峰下跌约28%后，加权贸易美元在过去一年中恢复了一些地位。然而，仅在过去一个月，它就下跌了近6%，对日元创下八个月低点，对欧元创下12个月低点，并且对加元的汇率降至自1990年代初以来未见的水平。

美元的下跌似乎还有进一步下行的空间。当前，货币市场对美元的情绪强烈负面，部分原因是上个月七国集团的公报呼吁亚洲国家允许更大的货币升值，部分原因是市场猜测美联储即将结束加息。随着美国和国外利率之间的利差缩小，以美元计价的资产对投资者变得相对不那么有吸引力。

由于美元价值的变化会滞后地影响出口和进口价格，因此美国价格竞争的改善将在下半年显现出来，因为进口价格上涨得更快，而出口价格放缓。许多企业也将看到他们的底线受到提振，因为全球增长和美元贬值提升了美国出口商和跨国公司的利润。

或许出口的新强劲对经济的最大好处是，它将在住房拖累加剧的时刻为整体增长提供额外支持。美国出口、企业资本支出和消费者支出的适度增长所带来的综合推动力，应该足以让经济在今年剩余时间保持健康的增长速度。

詹姆斯·C·库珀