股票：警惕上升的波动性 - 彭博社

bloomberg

2006-05-30

上周股市在强支撑位反弹，似乎至少形成了一个短期底部。债券收益率在5%的阻力位反弹，而原油在68美元区间的支撑位反弹。

S&P 500上周跌入1245到1258之间的多个支撑区域。我们多次提到，当在一个集中区域内出现支撑或阻力的汇聚时，至少短期反转的机会非常高。在这种情况下，股市在价格、内部指标和一些情绪指标方面极度超卖。我们认为这增加了反弹的可能性。

我们将1245-1246区间作为S&P 500的主要图表支撑。这个区间来自于12月底的低点以及8月和9月的重要高点。在5月24日星期三的盘中，S&P 500达到了1245.34，似乎是由于纽约证券交易所和纳斯达克的成交量极高而出现的抛售。

同样在星期三，主要指数形成了一种称为锤子的蜡烛图形态。虽然这不是一个完美的锤子，但它确实向我们发出了市场反弹的信号。锤子由一个小的真实主体（开盘和收盘之间的小范围）和一个长的下影线（低点显著低于开盘、高点和收盘）来识别。如果在陡峭的下跌趋势之后出现，这表明看涨的行动。

其他关键支撑可能帮助标普500指数至少暂时形成底部，包括200日简单移动平均线，该线在5月23日星期二为1258。该指数在星期二的收盘低点为1256.58。长期趋势线支撑，基于2004年8月、2005年4月和2005年10月的低点，本周位于1247。这条趋势线非常重要，因为它代表了自2004年8月以来该指数交易的通道底部。从2005年10月到2006年5月的上涨回撤50%目标位为1251.30。

随着全球股市最新的下跌螺旋，我们认为股票投资的动态已经恶化。我们在短期到中期内没有看到重大问题，但我们确实看到今年晚些时候会有麻烦。我们认为波动性回来了，并且会持续下去，在我们看来，这是一个很大的负面因素。

由于最近的修正期间价格走势非常剧烈，与我们在过去几年中看到的情况非常不同，我们认为短期底部的形成将呈现出不同的样子。2005年4月和10月的底部非常集中在一个区域，虽然有很多波动，但没有真正的进展。

我们认为这次的底部将呈现出更传统的形态，我们认为双底的概率相当高。这将意味着一次不错的反弹，随后测试最近的低点。我们将1290作为潜在的中期顶部目标。在这个区域内，从4月的短期底部和2月、1月的短期峰值来看，有相当数量的图表阻力。

此外，从5月5日到5月23日的下跌幅度的50%回撤目标为1291.17。65日指数移动平均线和80日简单移动平均线也位于该区域。如果我们继续反弹，然后回落并重新测试1245 - 1258的低点，如果测试发生在相对于第一次底部的成交量减少的情况下，从技术上讲将是积极的。此外，我们希望在测试中看到更好的内部统计数据，以及与价格相关的一些积极背离。

在过去几周，价格动量和内部数据的洗盘非常剧烈。标准普尔500指数的10日价格变化率在5月23日星期二达到了-5.17%，这是自2003年2月以来最弱的10日周期。纳斯达克的10日价格变化率在星期二达到了-7.7%，这是自2003年1月以来最弱的表现。罗素2000指数在同一10日周期内下跌了8.9%，这是自2002年10月熊市低点以来的最弱表现。纽约证券交易所TRIN的5日总和在星期一达到了7.46，这是自2005年1月以来该内部指标的最高和最超卖水平。纳斯达克的10日上涨/下跌成交量总和在星期二降至0.44，这是自2001年9月以来的最低水平。

上周，认购/认沽比率持续上升，出现了一些历史性读数。10日指数CBOE认购/认沽比率在5月24日飙升至1.21，为我们数据库中的最高值。我们的记录可以追溯到1989年。5日简单P/C平均在5月23日达到了1.27，也是我们数据库中的最高值。CBOE P/C比率的30日指数平均在5月24日上升至1.04，也是我们记录中的最高值。

VIX，即波动率指数，几乎在星期三达到了20，盘中最高为19.87。这是自2004年8月以来的最高VIX读数。截至5月23日，VIX在10天内飙升超过52%，这是自2001年9月以来波动率的最大扩张。