一个新的指数上涨 - 彭博社

最近新增的子行业是S&P 1500交易公司和分销商子行业指数。该指数由八家大型、中型和小型公司组成，这些公司分销工业和商业产品，其中三家由S&P进行分析跟踪。截至2006年5月26日，今年以来该子行业指数上涨了12%，而S&P综合1500指数上涨了2.9%。在2005年，该组上涨了15.8%，而“1500”上涨了3.8%。

如图表所示，该组的滚动12个月相对价格表现超过了整体市场。提醒一下，锯齿状的蓝线代表子行业指数的滚动52周价格表现，与S&P 1500的52周表现相比。

任何高于100的点表示市场在过去一年中表现优于大盘，而低于100的点则表示市场表现不佳。红线是滚动39周移动平均线，而两个绿色带表示子行业指数15年平均相对强度的一个标准差以上和以下。

稳定性即将到来？

所以现在的问题是，“还有上涨潜力吗？”S&P的分析师Stewart Scharf表示，尽管该组预计2006年的市盈率与五年每股收益增长比率略高于S&P 1500，但他仍然保持对该子行业的积极投资展望。Scharf预计资本支出将增加，主要受S&P对生产商耐用设备投资增长10.3%和消费者支出增长3.3%的预测驱动。

Scharf预计有利的经济前景将继续推动对工业和商业产品以及非住宅建筑的需求。尽管由于尼日利亚和中东的地缘政治动荡，油价仍然波动，但标准普尔认为价格将在2006年剩余时间内有所回落并稳定，尽管仍处于高位。

标准普尔预计联邦储备委员会将至少在接下来的几个月内将利率维持在当前的5%水平（在5月份上调了25个基点），基于每月的经济数据。在标准普尔看来，第一季度的强劲数据表明，较高的利率对增长几乎没有危险，而略有上升的通货膨胀（不包括食品和能源）基本保持平稳。标准普尔预测核心通货膨胀在2006年仅上升2.9%，在2007年上升1.8%。

增长预测。

尽管波动的能源成本可能会在价格继续显著上涨且来自亚洲的进口继续超过出口的情况下略微降低生产率增长，标准普尔认为人民币的重新估值以及对中国进口可能征收的关税可能有助于国内生产。标准普尔认为，超过一半的增长来自技术变革，并且仍然预计这一群体将受益于对工业和维护产品的需求增加。

标准普尔预计2006年耐用品订单将增长4%，2007年将降至2.8%；预计非耐用品订单在2006年将增长3.6%，在2007年将增长2.3%。预计2006年实际国内生产总值增长为3.4%，标准普尔预计2007年增长为2.6%。4月份的产能利用率从81.3%上升至81.9%——通常超过80%的水平会触发扩张。4月份工业生产强劲增长0.8%，高于市场预期。标准普尔仍然看到波动的外币和不稳定的商品价格，Scharf预计该组公司的库存水平将继续得到控制。

所以你看到了。从基本面和动量的角度来看，标准普尔认为S&P交易公司和分销商集团在未来12个月的投资前景是有利的。Scharf在该集团的首选是W.W. Grainger（GWW），他将其评为5颗星（强烈买入）。

来源：标准普尔

行业动量名单更新

对于《行业观察》专栏的常规读者，以下是截至2006年5月26日，S&P 1500中相对强度排名为“5”的行业名单（过去12个月的价格表现位于S&P 1500行业的前10%）。