五月就业报告会让美联储暂停吗？ - 彭博社

劳动力市场是否又一次出现了春季“软弱期”？根据6月2日发布的政府就业报告，美国5月份的就业增长停滞不前。劳动力市场的疲软可能为美联储在其系列加息中暂停提供了所有所需的弹药，因为主席本·伯南克将在6月晚些时候召开中央银行的政策会议。

报告的头条数字，非农就业人数，5月份仅增加了75,000，而经济学家的中位数预测为增加180,000。同时，4月份的数字被下调至126,000，从138,000。3月份之前的200,000的增幅也被下调至175,000，总体净下调为37,000。这些就业数字远低于预期，报告中的数据降低了对本月稍后其他经济报告的多个预测。

6月2日金融市场的反应相当可预测，基准10年期国债收益率在发布后下跌了5个基点，降至5.05%，价格上涨。主要股票指数也上涨。美元交易大幅走低。

乏善可陈的报告。

报告中对企业（商业、政府实体和其他机构）调查的数据的疲软与家庭调查形成对比，后者显示就业增长激增了288,000，失业率从4月份的4.7%降至4.6%（中位数4.7%）。5月份的失业率是自2001年7月以来的最低水平。

除了失业率，报告的其余部分相当平淡。平均小时工资增长从上修的0.6%（与0.5%相比）放缓至0.1%。小时工资上涨0.2%（中位数0.2%），使得同比增长率降至3.5%，低于4月份的4.2%激增。制造业就业减少14,000，建筑业增加1,000。政府就业增加8,000。

平均工作周为33.8小时，而4月份为33.9小时。尽管如此，工作小时数在第二季度仍有望增长2.1%，尽管低于第一季度的3%。这些数据与第二季度GDP增长在3%到4%范围内一致，尽管5月份的信号较弱。

最终线索。

5月份的就业报告显示工业生产和个人收入增长的疲软，继过去五六个月的强劲增长之后。我们在 Action Economics 预计5月份工业生产数据持平，个人收入小幅增长0.2%。然而，两个报告在第二季度仍保持稳健的轨迹，因为工业生产有望实现5.7%的增长率，继第一季度的5.4%和去年第四季度的5.3%之后。

个人收入的放缓更加明显，因为5月份的疲软数据将季度增长率拉低至5%到5.5%的区间，继第一季度的6%增长率和2005年第四季度因飓风扭曲的7.7%增长率之后。考虑到6月2日发布的5月份工厂订单报告低于预期，我们已下调第二季度GDP增长预测至3.5%。

报告所暗示的产出短缺仍然支持对第二季度可观经济增长的预测。但加剧的真实部门不确定性和缺乏新的工资通胀压力给美联储提供了暂停的充分理由。

华尔街将在接下来的几周内关注通胀报告（生产者价格和消费者价格），以获取美联储在6月29日会议上是否会暂停的最终线索。根据5月份的就业数据，现在需要在通胀报告中出现相当大的意外，才能推迟美联储政策即将到来的暂停。