拉斯维加斯与澳门：谁将获胜？ - 彭博社
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来自 标准普尔评级服务
拉斯维加斯一直是世界赌博界的长期冠军，但一个新兴的参与者正在争取进入这个舞台：澳门。中华人民共和国的特别行政区（SAR）目前是世界上增长最快的博彩市场之一。预计在未来几年内，澳门不仅将在收入方面取代拉斯维加斯大道成为世界最大的博彩市场，还将使中国成为仅次于美国的全球第二大博彩管辖区。
曾由何鸿燊的澳门博彩股份有限公司控制的澳门市场，因其有利的人口结构以及国际博彩公司如永利度假村（WYNN; 标准普尔信用评级，B+）、美高梅大酒店（MGM; BB）、拉斯维加斯金沙集团（LVS; BB-）、出版与广播有限公司（A-）和银河娱乐有限公司（B+）的进入而正在扩张，这些公司都在或计划建设耗资数十亿美元的拉斯维加斯风格赌场。预计在未来几年内的重大开发将可能改变澳门的竞争环境。
同样，拉斯维加斯大道，长期以来被视为行业风向标市场，也将在同一时期见证显著的建筑热潮。这些市场将如何应对重大扩张？在这里，标准普尔评级服务将澳门和拉斯维加斯大道置于几个广泛类别的背景下进行评估。
访客趋势
鉴于远东地区赌场式游戏的供应有限，2001年澳门博彩业的开放为中国政府提供了一个吸引大量资本投资市场的机会，期望将这座城市转变为亚洲的娱乐之都。澳门与中国的近距离为潜在的游戏客户提供了一个比世界其他地方更大的基础。估计有超过1亿人居住在距离澳门三小时车程内，超过10亿人居住在距离澳门三小时飞行时间内。
在2005年，前往澳门的大陆中国游客人数达到了1050万，几乎占总游客的60%，相比之下，2002年约为400万。香港是澳门的第二大客源市场，2005年占游客的约30%。
虽然2005年游客在澳门的每日消费总体下降了约7%，降至190美元，但来自大陆中国的游客每日消费最高，达到了282美元（所有数据均以美元计）。此外，这些游客的平均停留时间最长，为1.4天，而整体市场为1.2天。随着更多城市和省份的加入（2006年4月底新增了19个城市），FIT（放宽旅行限制的政府项目）覆盖的人口预计将增加；中国中产阶级的稳步上升；以及预计中国游客每日消费的增长，所有这些都使澳门在未来有良好的表现机会。
拉斯维加斯还受益于有利的人口统计，这有助于持续推动资本投资和市场扩张。平均而言，前往拉斯维加斯的游客不仅停留时间更长（2005年为3.5晚，而1970年为2.3晚），而且逐渐增加了他们的旅行预算，包括博彩和非博彩支出。
在过去六年中，平均博彩旅行预算从559美元上升至627美元，非博彩旅行预算则增长了超过20%。此外，平均游客的年龄略有下降，而年家庭收入则有所增加。与澳门一样，这些有利的人口统计预计将在中期内继续保持。
收入来源
澳门在2005年产生了约56亿美元的“运气游戏”总收入，而2003年约为35亿美元。考虑到有利的前景，澳门的博彩收入在未来五年内可能超过100亿美元。然而，博彩收入的组成使得澳门与世界上任何其他博彩管辖区，包括拉斯维加斯大道，截然不同。
澳门的快速增长是由博彩驱动的，其特点是高限额赌客，无论是老虎机还是桌面游戏。然而，其总博彩收入的显著部分——在2005年超过95%——是通过桌面游戏产生的，而拉斯维加斯大道的比例不到50%。尽管澳门的桌面游戏数量远少于老虎机，约为1,400台对比3,400台，但这与拉斯维加斯大道的约3,200台和55,000台相比。结果是：澳门仅拥有拉斯维加斯大道上约44%的桌面游戏和6%的老虎机，却产生了相似水平的整体博彩收入。
此外，澳门的快速扩张尽管缺乏重要的非博彩设施，如餐厅、零售选择和会议/会议空间，但仍然取得了进展。这些设施是澳门路氹区大量资本投资的重要推动力。
设施扩展
在接下来的五年中，澳门和拉斯维加斯都将进行重大扩展，以利用有利的人口统计数据并满足日益增长的需求。这项投资目前估计将在澳门超过100亿美元，在拉斯维加斯超过200亿美元，将包括博彩场所和非博彩设施。
然而，重要的是要注意，尽管许多项目已被宣布，特别是在拉斯维加斯，但其中一些仍处于早期阶段，关于它们最终完成的情况仍然存在不确定性。
在澳门，早期迹象显示缺乏高质量设施以满足不断上升的需求。自2003年开业以来，澳门金沙的成功表明，市场准备好用高质量的目的地博彩和酒店设施取代旧模式的场所。为了满足更高的需求，2006年和2007年将在澳门市中心开设多家新的主要设施，包括银河星际、皇冠澳门、永利澳门和美高梅大赌场。这些赌场将同时关注VIP和大众市场，提供高档设施和酒店房间。预计到2006年底，老虎机数量将增加约50%，赌桌数量将增加80%。
然而，澳门市场的真正考验将在2007年路氹大道开业时开始。这些设施将增加数百个大众市场赌桌和数千个老虎机及酒店房间。还计划建设大量零售空间和住宅开发。标准普尔预计，这一发展将导致许多较旧、较小的运营关闭。然而，考虑到运营商在这个市场上承担的大规模杠杆投资，路氹的早期成功对财务稳定至关重要。
成熟且可以说是成熟的拉斯维加斯市场不断自我重塑，因为历史上额外的产能推动了更高的需求和收入。从历史标准来看，该市场应该能够吸收预计的额外产能。然而，其中相当一部分将是住宅开发，包括公寓和分时度假单位，其规模在拉斯维加斯是前所未有的。
监管
虽然澳门的短期监管风险被认为相对适中，但标准普尔对长期前景的看法则不确定。尽管中国政府显然致力于将澳门转变为一个主要的度假胜地，但这一战略仍处于起步阶段，目前尚不确定这种态度是否会持续，以及会持续多久。
标准普尔对拉斯维加斯的监管环境持非常积极的看法，并认为这是美国运营中较为稳定的博彩场所之一。我们预计这种相对稳定的监管环境在未来可能会继续。
变数
在澳门，科泰大道地区的发展将其打造成“亚洲的拉斯维加斯大道”，将以重大方式为当前以博彩为中心的客户群体引入显著的非博彩成分，尽管这是世界上最有利的市场。这是一个在拉斯维加斯经历了多年演变的战略，标准普尔认为在澳门也需要一些时间来发展，尽管该地区存在潜在需求。此外，中国经济的持续扩张和中国公民的旅行频率将在中期内继续发挥作用。
澳门市场在广泛发展的同时，能够维持高游戏量并转型为度假胜地将引起关注。高端酒店房间和零售店可能并不是一个容易被来自中国的游客理解的概念：在2005年，澳门的酒店入住率约为71%，平均每日房价低于100美元。
与此同时，拉斯维加斯大道将再次面临在不断变化的市场环境中吸收重大新增设施的情况。在过去，拉斯维加斯能够重新定义自己，并进一步巩固其作为世界最知名游戏目的地的地位。这两个目的地在当前的建筑热潮中都有很大的赌注，因为它们争夺全球游戏市场的霸主地位。