欧洲央行将利率上调 - 彭博社

欧洲中央银行在6月8日的理事会会议上加息是毫无疑问的。金融市场唯一的悬念是：加息幅度有多大——25个基点还是50个基点？欧洲央行选择了25个基点的收紧，将关键再融资利率提高至2.75%。这与经济学家的预期一致，但市场一直在预期有超过一半的可能性会有大胆的50个基点的举措。

欧洲央行的举措是在全球流动性收紧的背景下进行的，金融市场因此波动。虽然欧洲央行的举措并不意外，而英格兰银行维持政策利率不变，但交易员们却被韩国银行意外加息25个基点、土耳其超出预期的175个基点收紧（五年来的首次举措）以及印度加息25个基点的消息所震惊。

对于欧洲央行来说，介绍性声明中没有提到“警惕”一词，这支持了我们在 Action Economics 的观点，即利率将在7月保持不变。然而，欧洲央行行长让-克劳德·特里谢也表示，如果经济增长按预期发展，欧洲央行将继续收回货币宽松政策——也就是说，进一步加息。根据他的评论，未来加息50个基点仍然是一个可能性。

低于预期。

欧洲央行会议的介绍性声明强调，6月8日的举措是反映价格稳定风险增加的决定，并且即使在此次举措后，利率仍然是宽松的。经济增长被广泛视为与预期一致，声明中表示风险被判断为平衡的。

新的欧洲中央银行员工预测预计今年欧元区国内生产总值增长为1.8%至2.5%，到2007年降至1.3%至2.3%。这反映了对2006年预测的轻微上调和对2007年预测的轻微下调。实际上，明年1.8%的预测中点略低于对欧元区潜在增长的估计，后者约为2%至2.5%。

低于潜在的增长也意味着第二轮通胀效应和中期通胀前景的风险降低。然而，欧洲中央银行强调，价格稳定的风险仍然偏向上行，包括油价进一步上涨、之前油价上涨的传导效应比目前预期的更强、工资增长更强劲，以及管理价格和间接税的进一步上涨。

没有情绪变化。

在加息公告后的新闻发布会上，欧洲中央银行没有提出真正的惊喜。特里谢表示，欧洲中央银行讨论了50个基点加息的可能性，但他强调，绝大多数人认为25个基点的调整是合适的。

当被问及市场是否正确地预期欧洲中央银行每季度加息25个基点时，特里谢表示，中央银行的情绪与之前相同，如果其假设得到确认，持续撤回货币宽松是合理的。这仅仅确认了未来可能会有进一步的加息，但并不一定提供关于进一步行动的时机或幅度的更多指示。

根据特里谢的说法，汇率是欧洲中央银行考虑的因素之一，尽管他急于指出，中央银行并不是仅仅对一项数据做出反应。然而，这并不排除欧元对美元的强势是欧洲中央银行未加息50个基点的原因之一。

可能的走势。

在交易中，公告发布后，欧元对美元下跌，跌至一周新低，因为四分之一的加息让少数预期更大胆的50个基点的观点感到失望。

我们目前预计欧洲央行将在8月31日的会议上加息25个基点，将关键再融资利率提高至3%。我们目前的中央情景是年末利率为3.25%。然而，未来的增长、油价和汇率将会对这一情况产生很大影响。我们目前认为，最可能的情景是中央银行将坚持其逐步正常化利率的路线。