住房：屋顶并没有塌陷 - 彭博社

毫无疑问，房屋建筑商正在感受到住房市场放缓的影响。但最近的新房销售数据表明，市场正在有序放缓，这与建筑商的悲观情绪形成对比。事实上，建筑商在今年大部分时间里可能会表现得相当不错。真正可能痛苦的是2007年。

截至四月，新建单户住宅的销售比2005年前四个月下降了约11%。这是一个相当大的下降。然而，三月和四月的月销售水平都上升，超出了预期，目前的销售速度有望成为有记录以来的第三高。

这些结果似乎无法证明全国房屋建筑商协会（NAHB）住房市场指数创下11年来的新低，五月份降至45。事实上，该指数可能夸大了放缓的程度。该指数是基于判断市场状况为“好”、“一般”或“差”的建筑商比例。“几年前被认为是‘好’的，现在只是‘一般’或‘差’，”NAHB经济学家迈克尔·卡林纳说。NAHB正在研究该指数是否需要重新校准，以考虑视角的变化。

还有其他理由相信建筑商仍然表现良好。新房在完工前销售的比例为74%，仍然很高。而且，卡林纳表示，建筑商在几年前购买的基础物业上仍然获得了大量资本收益。这意味着利润和利润率在目前应该能够保持良好。

但是建筑材料和土地的成本激增，以及房价上涨的放缓，将开始挤压利润率。尽管可供出售的新房数量仍然处于历史低位，但截至四月，这一水平迅速上升，较去年增长近23%。库存水平实际上可能更高，因为建筑商在热门市场向投机者出售了许多房屋，投机者希望通过转售快速获利。

真正的危险在于，库存的增加可能导致过剩，迫使建筑商更大幅度地降低房价。这确实会让建筑商感到前景黯淡。

作者：詹姆斯·梅林，纽约