试试这些小型资本股 - 彭博社

对于那些觉得自己错过了小型股牛市的人来说，现在可能是一个入场的机会。罗素2000指数，一个小型股基准，在三周内回落了7%。

但祝你好运，试图找到一个投资于这些公司的有价值的共同基金。在50只过去五年表现最佳的基金中，有30只对新投资者关闭，而其他大多数基金的规模已经变得太大，无法像过去那样有效地投资其资产。小型基金是受欢迎的，但它们通常由经验较少的投资组合经理管理。

《商业周刊》搜索了小型股基金的世界，检查了业绩记录，并采访了经理，以识别一些具有这些稀有特征的基金：一位拥有小到中等规模资产基础的资深经理。额外的好处是：它们也是无负担的。

普雷西迪奥基金 找到一位拥有新基金的资深经理的一种方法是关注那些离开大型公司自己创业的人。这正是凯文·奥博伊尔的情况。他从1995年到2004年管理成功的梅里迪恩价值基金（MVALX）。然后他离开去创办KCO投资公司和普雷西迪奥基金，至今已有一年。现在他的整个公司仅管理3450万美元，而梅里迪恩价值在他离开前的规模为19亿美元。“当梅里迪恩价值变得庞大时，我们需要几天甚至几周的时间才能在一家小公司建立一个头寸，”奥博伊尔说。“现在我通常可以在一天内进出。”

O’Boyle偏爱破产增长股票——在快速增长行业中遭受几个季度糟糕收益的小型或中型公司。最近的一笔投资，心脏科学（CSCX），一家市值仅为2亿美元的除颤器制造商，日交易量约为70,000股。“当一只股票的交易量如此之低时，你每天只能购买约10,000股而不会推高其价格，”O’Boyle说。“在一个大型基金中，我可能甚至不会拥有它。”在O’Boyle长期担任Meridian Value的期间，该基金的年化回报率为21.3%，而罗素2000指数仅为11.1%。这样的表现对他的新基金来说是个好兆头。

新河小型股 联合经理安德鲁·泰勒和迈克尔·库克是共同基金的新手，但并非小型股投资的新手。在位于孟菲斯的基金于2003年10月成立之前，他们为自己的公司Cook Mayer Taylor管理私人账户，采用与基金相同的策略。自1989年公司成立以来，这些账户只有一年出现亏损，即1990年的5%损失。在基金成立前的10年中，这些账户在扣除费用后获得了14.2%的年化回报，而其基准罗素2000价值指数为11.3%。

泰勒表示，他遵循著名价值投资者本杰明·格雷厄姆和大卫·多德在他们1934年出版的书籍证券分析中首次阐述的策略。他试图以其私人市场价值的50%折扣购买公司，或者说一个知识渊博的投资者愿意支付的收购公司价值。然而，尽管他花了很多时间进行数字分析，他认为评估企业管理同样重要。在较大的持股中包括三位一体工业（TRN），一家驳船和铁路货车制造商，以及Agco，生产农业设备。

尽可能了解管理层和每家公司是特别重要的，因为新河通常只持有25只股票，因此少数股票选择可能会对基金造成重大影响。尽管该公司在其私人账户中管理着8亿美元，但共同基金只有4000万美元，还有很大的增长空间。

佩里特新兴机会基金 （PREOX ） 如果交易小型股很困难，那么交易微型股可能会更加艰难。通常，小型股票的市值低于10亿美元，但新手佩里特新兴机会基金的平均市值不到1亿美元。“交易这些小公司的经验至关重要，”经理迈克尔·科尔贝特说。“你必须弄清楚如何在不影响市场或向其他可能试图绕过你交易的投资者透露你的意图的情况下获得股票。”

科尔贝特在管理佩里特微型资本机会基金（PRCGX ）方面拥有超过10年的经验，该基金的中位市值为2.42亿美元，10年年化回报率高达15.1%。在他的任期内，他与较小的经纪公司建立了关系，帮助他在日交易量低至1万股的股票中进行谨慎交易。科尔贝特计划在新兴机会基金的资产达到1.1亿美元时关闭该基金，这一水平足够低以保持灵活性。

亚当斯哈克尼斯小型资本增长 如果基金经理在熊市期间获得最佳经验，那么小型资本增长经理比大多数人更为坚韧。他们在2000-02年的熊市中遭受了最严重的打击。实际上，亚当斯哈克尼斯小型资本增长基金的玛丽·利桑蒂不怕展示她的战斗伤疤。她在小型股票领域拥有28年的经验，她说她“见过各种市场。”在90年代，她成为了一位明星经理，在朝圣者小型资本机会基金中发布了惊人的回报，该基金在2000年合并后变成了ING小型资本机会基金。在1999年，该基金获得了146.9%的收益，然后在2001年损失了33%，在2002年又损失了45%。

Lisanti表示她从这次经历中学到了很多。首先，她在对她投资的快速增长公司进行收益估计时更加保守，并且更加关注通货膨胀等宏观经济因素。“最大的变化是我现在所做的就是管理基金，”Lisanti说。“在其他公司，我花了很多时间在行政事务上。”

Lisanti只管理1亿美元，其中约2000万美元在小盘成长基金中。由于她是一位激进的交易者，管理一个小资产基础确实很有帮助。该基金的周转率接近300%，这意味着她平均只持有股票四个月。自2004年2月成立以来，Adams Harkness小盘成长基金的年化回报率达到了16.8%，而其基准Russell 2000成长指数为12.5%，平均小盘成长基金为12.2%。

前进胡佛迷你资本 在许多方面，Irene Hoover的经历与Lisanti的正好相反。在1999年，当许多经理通过交易互联网股票获得三位数的收益时，她的前进胡佛小盘股票基金表现不佳，仅增长了7%。但在接下来的六年中，有五年它超越了小盘成长同行。如今，该基金管理超过4亿美元，因此更好的胡佛投资是前进胡佛迷你资本基金，资产为4500万美元。

Hoover将她近年来的成功归因于没有为股票支付过高的价格。“我们对每家公司都有非常具体的价格目标，”她说。“如果一只股票迅速上涨，我们就会卖出。”实际上，迷你资本基金的周转率为277%，这更让人高兴的是她在这个基金中有空间进行交易。

由刘易斯·布拉汉姆