两个零售商的故事 - 彭博社

一个卖药，另一个卖电子产品。你可能能够在同一次旅行中经过Rite Aid（RAD）和RadioShack（RSH）-- 甚至可能在同一个购物中心 -- 但这两家零售商的股票却在朝相反的方向移动。随着人口趋势对药店连锁店的有利，Rite Aid的股票最近上涨。与此同时，投资者迄今为止对电子商店RadioShack初步的扭转努力置之不理。

在6月5日，Rite Aid的股价触及52周高点4.90美元，比2005年11月14日创下的3.23美元低点上涨了51.7%。该股票的上涨是由于前一交易日来自更大竞争对手CVS（CVS）和Walgreen’s（WAG）的意外强劲财报。位于宾夕法尼亚州Camp Hill的Rite Aid在6月9日下午交易中的股价为4.59美元。

RadioShack的股票在6月8日触及52周低点14.17美元，因全球利率上升的担忧引发了严重的日内股市抛售（见BusinessWeek.com，6/9/06，“全球对抗通胀”）。就在前一天，Stifel Nicolaus分析师David Schick将该股票评级从持有下调至卖出。位于德克萨斯州沃斯堡的零售商的股票在6月9日下午交易中的价格为15.16美元，比2005年8月11日达到的27.24美元高点下跌了44.3%。

药店游戏。

这些股票是否该逆转方向，还是会各自保持在各自的轨道上？好吧，有时候产品的标价正好合适。尽管Rite Aid的股票上涨，而RadioShack的股票下跌，分析师表示这两只股票在短期内都不太可能有显著的变动，无论是好是坏。

瑞泰药房在28个州和华盛顿特区运营约3,300家药店。4月6日，该公司发布的财政第四季度利润低于一些分析师的预期，销售额增长了9.9%。尽管长期趋势积极，分析师表示，瑞泰药房在竞争日益激烈的行业中面临许多挑战。公司发言人拒绝对股价发表评论。

分析师观察到，整体药店业务将从老龄化的婴儿潮一代中长期受益，他们预计会购买更多药物。药房销售在公司第四季度的业绩中表现亮眼，因与医疗保险D部分相关的收益增长了2.5%。瑞泰药房的表现被瑞士信贷分析师爱德华·凯利在5月4日的报告中评为优于大盘。（瑞士信贷在瑞泰药房和RadioShack证券中担任市场做市商。）

扩张的好处。

然而，瑞泰药房对处方药的依赖也可能成为一种负担。根据汇丰全球研究分析师马克·哈顿在4月28日的报告，该公司的利润率相对较低，这意味着医疗补助、医疗保险或仿制药的变化对瑞泰药房的影响将大于其竞争对手。哈顿对该股的评级为减持。

与此同时，瑞泰药房的店内销售（即非药房销售）落后于其竞争对手，但分析师表示这并不是一个关键变量。高盛分析师约翰·海因博克尔在5月4日的报告中写道。尽管如此，海因博克尔对该股的评级为买入。（高盛拥有瑞泰药房普通股1%或以上的股份，预计或打算寻求瑞泰药房的投资银行服务的补偿，并在过去12个月内与瑞泰药房有过投资银行关系。）

瑞泰药房的股价在药店行业享受扩张阶段时达到了顶峰。有些人说瑞泰药房的扩展恰到好处。圣马科斯（加利福尼亚州）零售管理顾问公司总裁兼首席执行官乔治·瓦林说。

摇摆的变化。

然而，瑞泰药房相对于同行的低现金流可能会给公司在继续扩张时带来另一个障碍。标准普尔分析师约瑟夫·阿涅斯在一月份写道。他对该股票持有观望建议。尽管如此，瑞泰药房已将其债务从1999年的60亿美元削减至约30亿美元，当时公司引入了新管理层。

与此同时，RadioShack面临着自身的挑战。该公司在公司自营和经销商特许经营模式下运营约6600家门店，使其成为按地点数量计算的最大电子零售商，但在销售额上落后于百思买（BBY）和电路城（CC）。RadioShack的总裁兼代理首席执行官克莱尔·博布罗夫斯基在4月21日的电话会议中表示。（一位公司发言人拒绝在7月21日第二季度财报公布之前对财务表现发表评论。）

管理层的变动只是悬在公司头上的一个问号。2月20日，时任首席执行官戴夫·埃德蒙森在一份报告后辞职，该报告称他没有拥有简历上列出的学士学位（见BusinessWeek.com，2006年2月22日，“RadioShack的教训：信任，但要验证”）。正在进行寻找永久首席执行官的工作。

雷蒙德·詹姆斯分析师巴德·布加奇在4月24日的报告中重申了市场表现评级。（雷蒙德·詹姆斯预计将从RadioShack获得或打算寻求投资银行服务的补偿。）

一系列失望。

RadioShack的手机业务在去年从Verizon（VZ）转向Cingular后，继续带来失望。德意志银行分析师迈克·贝克在5月15日的报告中指出，这一过渡

贝克喜欢公司减少新无线亭资本支出的决定，但表示2006年没有预计的股票回购是一个。他将该股票评级为持有。（德意志银行在RadioShack证券中做市，拥有公司普通股证券的1%或更多，并预计将获得或打算寻求RadioShack的投资银行服务的报酬。）

与Rite Aid不同，RadioShack在封闭式购物中心有许多地点。这大约1200家商店可能代表着，瑞士信贷分析师加里·巴尔特写道，他对该股票持中性评级。分析师表示，购物中心的客流量——主要是青少年、母亲和老年人——并不一定适合RadioShack的产品组合。

然后是客户服务。更高的员工水平导致第一季度支出增加，但这一努力在推动销售方面的成功程度不如高管们所希望的那样。同时，竞争对手百思买凭借其Geek Squad（24小时客户服务团队）取得了市场营销的成功。

触底。

根据一些分析师的说法，RadioShack的客户服务推动可能面临艰难的挑战。诺威尔（马萨诸塞州）零售咨询公司RetailConcepts.com的总裁迈克尔·特斯勒表示。

虽然这家电子零售商的股票在当前低位看起来像是一个深度价值机会，但一些分析师警告不要过早购买。尽管该股票在18个月内已经失去了一半的价值，但分析师表示，股价可能还没有准备好上涨。斯蒂费尔·尼古拉斯的希克在6月7日写道。（斯蒂费尔·尼古拉斯预计将获得或打算寻求RadioShack的投资银行服务的报酬。）

寻求血压药或RCA电缆的消费者可能需要去Rite Aid或RadioShack一趟。但投资者可能还不想将这些零售商的股票列入他们的购物清单。