标普将SAP评级上调至买入 - 彭博社

来自 标准普尔股票研究

SAP （SAP） : 从 3 星（持有）上调至 4 星（买入）

分析师：Zaineb Bokhari

SAP 股价从近期高点下跌了约 16%。尽管如此，我们预计该公司在 2006 年和 2007 年的软件收入将实现高于平均水平的增长，这得益于小型和中型企业部门的增长。我们还看到由于与 微软 （MSFT）合作开发的新产品如 Duet，未来也将有增长。根据最近的汇率，我们对 2006 年每股收益（EPS）的预估上调 5 美分至 1.87 美元，2007 年的预估上调 5 美分至 2.21 美元。然而，反映出同行的较低倍数，我们的 12 个月目标价下调 3 美元至 60 美元，基于我们的增长前景，相较于同行仍有溢价。

3Com （COMS） : 从 2 星（卖出）上调至 3 星（持有）

分析师：Ari Bensinger

虽然中国的华为-3COM 合资企业正在经历强劲的销售势头，但我们看到在竞争压力加大的情况下，3Com 的核心交换市场面临重大挑战。在运营方面，我们预计新任首席执行官 Scott Murray 将在未来几个月内宣布一些举措，以帮助公司调整其臃肿的成本结构。主要基于我们的分部估值模型，在对 3Com 持续运营挑战的看法下，我们应用了一个比同行低 20% 的销售倍数，我们的 12 个月目标价保持在 4 美元。

CBOT Holdings （BOT）: 开始于 2 星（卖出）

分析师：杰森·威利

我们认为，这家领先的期货和期权交易所受益于投资者对衍生产品的兴趣增加，目的是对冲和投机。虽然我们预计进一步的收入增长和利润率扩张，但我们认为CBOT Holdings当前的估值受益于最近的行业整合，并未完全反映其收入集中风险和低于同行的利润率。我们预计2006年的每股收益（EPS）为2.62美元，2007年增长至3.31美元。我们的12个月目标价为94美元，基于对2007年每股收益估计的28.3倍市盈率，与同行一致。

Cosi （COSI）: 从 2 星（卖出）上调至 3 星（持有）

分析师：威廉·麦克，CFA

我们的升级基于估值。我们认为Cosi的未来增长高度依赖于特许经营努力，而这些努力仍处于初期阶段。与管理层的最近讨论表明，合同特许经营者的信心水平仍然很高。这些特许经营合作伙伴的重大跟进，我们认为可能性虽低但实质性，表明盈利能力有显著上升的潜力。我们对该股的12个月目标价仍为7.50美元，基于对我们2007年餐厅级利润预测3500万美元的七倍倍数。

Nucor （NUE）: 从 3 星（持有）上调至 4 星（买入）

分析师：莱奥·拉金

我们的升级基于估值。最近有消息称，纽柯公司因价格和产量上升，将其第二季度每股收益（EPS）指引从之前的1.10美元至1.20美元上调至1.25美元至1.35美元。基于这一消息，我们将2006年的EPS预估从4.64美元上调至4.75美元。我们认为纽柯目前被低估，市值不到我们2006年EPS预估的10倍，以及其2006年第一季度每股现金及现金等价物的6.5倍。我们看到公司将从市场份额的增长、整合和新钢铁制造技术中受益。我们的12个月目标价维持在61美元。

MDC控股（MDC）：从2星（卖出）下调至1星（强烈卖出）

分析师：威廉·麦克，CFA

尽管我们仍然预计MDC在2006年和2007年的EPS分别为11.10美元和9.45美元，但新房需求恶化的增量证据降低了我们对这些最近下调的预测的信心。因此，我们转向基于资产的估值模型，专注于股东权益。我们的新12个月目标价为44美元，较之前的50美元有所下调。