首次公开募股持续进行 - 彭博社

这并不是一个最有利的公开首秀方式。Verigy（VRGY）是一家半导体行业测试系统的生产商，在6月12日的SEC文件中估计其IPO价格为16到18美元。但当次日发行时，价格被下调至15美元，成为Agilent Technologies（A）的分拆公司。

这一降价意味着对于仅出售850万股的公司来说，发行收益显著降低。如果这还不够，位于新加坡的Verigy在交易首日下跌了5%，因为整体股市继续在6月下滑。

确实，随着道琼斯工业平均指数在6月13日收于10,706点——比5月10日的11,709点高点下跌了约1,000点——投资者仍然担心通货膨胀和加息，因此看到一些乏善可陈的IPO表现并不令人惊讶。最值得注意的例子是Vonage（VG），在6月13日收于10.96美元，远低于其5月以17美元的价格首次亮相（见BusinessWeek.com，6/5/31，“Vonage的麻烦？”）。在较小程度上，非科技公司的上市，如汉堡王（BKC），也面临困难。

积极的数据。

在全球股市疲软的情况下，购买股票通常不是一个好时机，无论是长期存在的企业巨头还是华尔街的新兴公司。但即便如此，投资者可能不想仅仅基于过去几周的表现就对IPO变得过于悲观——尤其是因为这些交易通常具有较高的波动潜力。

IPO市场的支持者可以在阴霾中指出一些积极的数据。根据汤森金融的数据，截至6月13日，2006年美国有81个上市，较2005年同期的70个有所增加。而2006年的交易总共筹集了179亿美元，较2005年的152亿美元有所上升。与2005年初相比，平均每笔交易的价格甚至略有上升，从2.166亿美元增加到2.216亿美元。

汤森的高级研究员理查德·彼得森表示，股票市场表现与IPO表现之间“没有完美的相关性”。当然，当指数上升时，公司及其银行家有强烈的冲动进入市场，但彼得森表示，尽管当前市场下滑“可能会引起一些担忧……我认为总体上，交易仍在进行中”，尤其是在能源领域。与去年一样，彼得森预计2006年的IPO数量将超过200个。根据胡佛的数据，这将是2003年总数的两倍多。

时间滞后。

而在当前这一批中，有一些强劲的个别表现。万事达卡（MA）是另一个大名鼎鼎的首次亮相，5月25日以39美元的价格低于预期定价。但该股在开盘日上涨了7美元，使得以发行价入场的投资者获得了便宜的交易。而该股迄今为止保持了涨幅，6月13日收于45.50美元。

公司仍在以强劲的速度申请上市。“这里有一个滞后，”研究机构晨星的分析师道格·洛维特表示，他指出许多申请者是在道琼斯指数繁荣时启动这一过程的。洛维特指出，今年有惊人的生物科技公司定价。“它们是市场上风险最大的股票之一，但如果它们推出了什么，可能会表现得非常好。”

不过，不要指望个别行业提供指导。例如，餐饮集团的表现就很不稳定。Chipotle Mexican Grill（CMG）在首个交易日飙升了100%，收盘价为44美元。此后又上涨了12.15美元，而加拿大甜甜圈连锁店Tim Hortons的表现也相当不错。但另一方面，汉堡王的表现却不尽如人意。另一个令人沮丧的迹象是，规模更小的酿酒餐厅连锁Gordon Biersch在6月13日将其即将发行的估计价格区间下调至10至12美元，从11至13美元。

夏季低迷？

美国Canaccord Adams投资银行负责人Jamie Brown表示，尽管气候艰难，但仍可能存在一些热门领域，例如医疗保健和绿色技术。

即使在繁荣的年份，夏季通常被视为定价的低谷。今年的动荡可能会加剧季节性的下滑。“老话说‘五月卖出，离开市场’在当前市场条件下有些加剧，”Brown说，这可能会使投资者在温暖的月份保持观望。但随着一些令人鼓舞的例子激励投资者的希望，尽管整体市场面临困境，个别IPO可能会表现出意外的韧性。