狗咬人思维 - 彭博社

让我们回到另一个时代。就在互联网泡沫的巅峰之前。一家知名媒体公司揭晓了一项惊人的交易，这将重塑公司，并且它坚称，这将独特地使其能够捕捉到难以捉摸的协同效应。不是时代华纳（TWX）与AOL联手。而是Tribune公司（TRB）收购了Times Mirror公司。

当时，Tribune的管理层深受华尔街喜爱，并且在收购方面有着良好的业绩记录，这与时代华纳不同，包括在1990年代中期进行的一系列电视交易，使其电视台持有量翻了一番。（在刚刚宣布出售一台电视台的交易完成后，它将拥有25台。）它还投资于科技公司，尤其是在1991年投资了一项名为美国在线的新服务。所有这些都提升了其作为一个聪明、稳健的综合企业的声誉。在一个高度集中于海岸的媒体世界中，总部位于芝加哥的Tribune因以中西部的常识进行管理而受到赞誉。（我自己也写过类似的内容，短暂地忘记了芝加哥并不是皮奥里亚。）然后，在2000年3月，Tribune以83亿美元收购了Times Mirror，该公司出版了《洛杉矶时报》和长岛的《新闻日报》，这使Tribune definitively成为一家大型市场公司。这也帮助解释了为什么Tribune在5月31日宣布将借入数十亿美元以回购约四分之一的股份——这一交易遭到了Times Mirror创始家族Chandlers的反对，他们控制着Tribune 12%的股份。Tribune面临着一些问题，有些是自找麻烦，有些则不是。但中西部的常识显然并没有阻止一些错误的投资。

时代镜报交易增加 论坛对报纸的依赖，华尔街现在对此感到厌恶，无论是对是错。（如今，73%的收入来自报纸，27%来自广播；之前的比例是55/45。）这在公司的股票中有所体现，近年来表现不及许多出版同行。更重要的是，论坛押注于现在看起来不稳定的策略。收购时代镜报是基于在洛杉矶等市场新创建的电视-报纸双头垄断中流动的协同效应，并从其新的全国性影响力中提取额外的广告收入。2001年，当时的首席执行官约翰·马迪根告诉商业周刊，他预计论坛媒体网——一个旨在销售跨平台和跨物业广告套餐的部门——将在2005年吸引额外的2亿美元国家广告。2004年，公司从此类销售中获得了8500万美元的额外收入——并且自那时起停止量化论坛媒体网的表现，发言人说。发言人表示，管理层在安静期内无法发表评论。

广播也没有提振公司。虽然论坛从其22.5%的WB网络股份中没有获得现金流，但大多数电台都是附属站。这在WB热的时候很好，但在其收视率在2003年开始下滑时就不好了。去年的新闻日报和西班牙语今日的发行量夸大丑闻影响了业绩，并玷污了清白的形象。商业低迷和平稳的收入继续困扰着洛杉矶时报，这是公司最大的单一资产，占总收入的近20%。

Tribune仍然依赖其大市场策略，现任首席执行官Dennis FitzSimons表示。它继续遵循传统的操作手册。当Tribune收购洛杉矶时报时，该报大约有1,200名新闻员工；今天只有950名。旗舰芝加哥论坛报——与时报不同的是，它的收入在增长——去年也经历了裁员。今年5月，公司承诺再削减2亿美元的成本，并进一步裁减职位。

那些对媒体有长久记忆的人可能会记得，投资的犹豫，加上糟糕的工会策略，导致了1980年代和90年代初纽约市每日新闻的几乎窒息，当时这家由Tribune拥有的报纸是全国最大的。但暂且不提这一点。今天的Tribune或许最好地说明了仅仅收购大品牌并削减成本的局限性。这里有个疯狂的想法：一个企业集团尝试投资于其资产，而不是削减成本。如果质量是传统媒体能提供的最后一个论点，那么裁员显然不是达到这一目标的正确方式。

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作者：Jon Fine