住房的稳定基础 - 彭博社

美国房地产市场还有余力吗？根据6月20日发布的5月美国新屋开工报告的头条数据，似乎是这样。新屋开工在当月反弹了5%，达到195.7万的年率，而经济学家的中位数预测为185万。5月的数字是在4月修订后的186.3万的基础上（最初为184.9万）。

但报告的另一个关键组成部分并不那么乐观：新建许可再次下降2.1%，从4月的197.3万降至193.2万（修订自198.4万）。

恶劣天气。

5月的新屋开工反弹强于预期，尽管开工和许可的混合组合总体上与MBA抵押贷款数据的平稳趋势以及5月建筑支出报告的平稳预测一致。许可的下降抵消了开工的好消息，使得住房数据基本上保持在略高于190万单位的横盘趋势。我们在Action Economics将5月的建筑支出预测保持在“未变”，尽管该报告面临上行风险，并且之前几个月的家庭改善活动有上调的前景。

从报告的其他组成部分来看，单户住宅销售上升了2.1%，从155.3万增至158.6万（修订自153.5万）。多户住宅开工上升了19.7%，从31万增至37.1万。住房完工下降了8%，从204.1万降至187.8万（修订自207.7万）。在建单位总数上升了0.6%，达到140.1万单位。

地理分布确认四月的下降是由于西海岸恶劣天气造成的，而在五月得到了扭转，西部的开工率反弹了16%，而中西部则出现了16%的下行修正，那里活动的下滑趋势出乎意料地比沿海地区更为显著。我们还看到南部增长了8%，这弥补了上个月的下降，东北部增长了2%。

软着陆。

我们仍然假设第二季度的住宅建筑将收缩9%，因为这些数字将回归与年初以来住宅部门的下滑相一致。我们预计第二季度的国内生产总值增长率将达到3.3%，在第一季度增长率预计上升至5.6%（最终报告为5.3%）之后。

更一般来说，三月至五月期间住房开工的回落，从年初的高位读数，缩小了年初住房部门生产指标的强劲表现与房地产市场销售和价格的明显温和之间的差距。

总体而言，仍然较低的利率、稳健的经济以及收入和利润的稳健增长将继续为2006年的住房部门提供支持，尽管住宅部门的生产数据降温现在显然正在进行中。该部门仍在遵循“软着陆”的情景，因为活动从2005年的峰值水平回落，但整体仍保持在高位。