摩根士丹利在俄罗斯称霸 - 彭博社

在四月，当俄罗斯国有石油公司俄罗斯石油聘请彼得·奥布莱恩准备即将进行的数十亿美元首次公开募股时，鲜有人对这位前摩根士丹利（MS）副总裁的选择感到惊讶。这是因为没有哪家银行在开创快速增长的俄罗斯IPO市场方面发挥了像摩根士丹利那样的重要作用。在过去几年中，这家美国投资银行在赢得俄罗斯交易方面的成功使得竞争对手的美国银行望尘莫及。

现在他们正忙于追赶。来自美国和欧洲的主要投资银行正在向其莫斯科业务投入资源，并贪婪地挖掘彼此的员工，以期在蓬勃发展的俄罗斯市场中占据更大的份额。

俄罗斯IPO的爆炸性增长不言而喻。去年，来自俄罗斯的新发行总值约为50亿美元，而2004年仅约为8亿美元。今年，预计将达到约200亿美元。“摩根士丹利对俄罗斯非常投入。在欧洲的增长潜力方面，这是一个非常非常重要的市场，”摩根士丹利莫斯科办公室副国负责人埃琳娜·蒂托娃说。

重大交易。

摩根士丹利目前处于领先地位。仅从过去18个月它所顾问的重大交易来看，这一点就显而易见。与瑞士信贷第一波士顿公司合作，摩根士丹利是俄罗斯有史以来最大IPO——电信公司Sistema（SSAA.L）的主承销商，价值15.6亿美元。该公司于2005年2月在伦敦证券交易所上市。

摩根士丹利建议的后续大型交易包括2005年5月俄罗斯超市Pyaterochka的6.39亿美元首次公开募股（PYATY.PK），以及去年7月独立天然气公司Novatek的9.66亿美元上市（NVTKQ.PK）。在最近的俄罗斯首次公开募股中，媒体公司STS于6月进行的3.46亿美元发行中，摩根士丹利担任主承销商。

该银行还是俄罗斯石油公司Rosneft选择的四家国际银行之一（与ABN Amro、JP Morgan和德累斯顿银行一起），负责其计划于7月进行的首次公开募股，预计价值约为100亿美元。

深入扎根。

该银行在俄罗斯的推进得到了首席执行官约翰·麦克的热情支持，他在去年10月访问了该国，正值他被任命不久。但国家负责人拉尔·西蒙扬强调，摩根士丹利成功的根源可以追溯到多年前。

摩根士丹利的成功归功于其与俄罗斯管理层本土化的决策，以及在1998年所有人都撤退后选择留在俄罗斯的决定。即使在首次公开募股市场起飞之前，该银行就参与了最大交易的达成——例如，2003年为天然气公司Gazprom提供的17.5亿美元欧元债券发行建议，这是有史以来最大的新兴市场欧元债券；以及2002年为石油公司卢克石油（LUKOF.PK）的5.9%股份私有化提供建议。

摩根士丹利还迅速扩大了其在俄罗斯的业务。去年，在获得一般银行许可证后，它开设了一家全方位服务的银行，使其能够执行全系列的银行和经纪业务，以及投资银行通常提供的纯咨询服务。

互惠互利。

现在俄罗斯的股票、债券和货币交易集中在莫斯科，而不是伦敦。这一扩张意味着超过3000万美元的投资。两年前，摩根士丹利在莫斯科只有20名员工，如今已增至75名。西蒙扬解释说，全面的服务帮助与客户建立关系，客户喜欢使用一家银行满足多种银行需求的便利。

但随着摩根士丹利及其竞争对手疯狂扩张，竞争变得愈发激烈，尤其是对于经验丰富的俄罗斯投资银行家——鉴于市场相对较短的历史，这是一种稀缺资源。六个月前，摩根士丹利挖走了曾任高盛莫斯科办公室负责人的埃琳娜·蒂托娃。高盛（GS）在本月早些时候也进行了反击，聘用了摩根士丹利的一位在俄罗斯IPO咨询方面经验丰富的银行家马戈梅德·加拉耶夫。

指数增长。

尽管如此，西蒙扬对摩根士丹利的早期领先地位充满信心，这为其带来了许多优势。现在合格人员的市场比几年前紧张得多。此外，他表示，后来的进入者需要数年时间才能建立客户的信任——以及来自总部的信任，这是成功的另一个关键因素。

而且还有越来越多的俄罗斯业务可供开发。随着市场的成熟，越来越多的俄罗斯公司对投资银行服务的需求不断增加。“当我们在94年开始时，我们只有两三个客户，”西蒙扬说。“现在我们的客户群体已经达到数十个，涵盖多个行业。而且增长非常快。”