在线额外内容：远程医疗的理性一面 - 彭博社
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作者：蒂姆·穆兰尼
在所有互联网泡沫梦想中，没有哪个比围绕远程医疗的炒作更让人兴奋。但充满传感器的衬衫能够将重要数据传回医生的愿景缺乏稳固的商业模式，大多数公司从未引起波澜。现在，连接医疗与互联网的公司回来了，盈利——并且正在上市。像巴尔的摩的Visicu（EICU）和爱达荷州的Nighthawk Radiology Holdings（）这样的公司对患者来说是个好消息——但对投资者来说好吗？
最初，它们是2006年反响最好的两次IPO之一。Visicu的软件将不同医院的重症监护病房连接到中央eICU，以便每个病例都能由重症监护专家管理。它的股票在4月5日以每股16美元上市后上涨了60%，现在交易价格为20美元。
Nighthawk于2月上市，允许医院将CT扫描图像发送到全球，以便在几分钟内读取，即使患者在深夜出现而当地放射科医生正在睡觉。它的股票最初从16美元的IPO价格飙升，但现在回落到15.75美元。
仍然有风险。
今天，这两家公司都是有前景的投资——如果投资者有钢铁般的胃口。尽管回调，但每家公司都相对昂贵。但两者都在朝着医疗自动化的长期趋势发展，并且盈利良好。Nighthawk在第一季度销售2000万美元的情况下，获得了500万美元的营业利润。（会计减记在每个期间产生了净亏损。）
Visicu在第一季度仅录得670万美元的收入，但其460万美元的运营现金流远超31.4万美元的净利润。“如果你对风险有相当高的容忍度，并且想拥有可能非常颠覆性的技术，那就是目标受众，”摩根士丹利的David Veal说，他对这两者的评级都是“中性”，尽管摩根士丹利主导了这两次IPO。“如果你65岁并且有退休账户，这不是正确的选择。”
Visicu和Nighthawk都希望利用医疗劳动力短缺。美国麻醉师协会表示，填补每个美国重症监护病房需要25,000名重症监护专家——但美国只有6,000名。Visicu的技术让电子重症监护专家能够共同管理病例，而其他专业的医生如肺病科医生则在床边工作。使用Visicu可以同时为100名患者提供重症护理，而传统重症监护病房只能为十几名患者提供服务。
全球关注。
Nighthawk表示，美国对CT扫描的需求每年增长14%。但解读这些扫描的放射科医生的供应仅增长2%。它的52名放射科医生，全部在美国接受培训，负责为15%的美国医院从澳大利亚和瑞士的办公室解读非工作时间的测试。
在这两家公司中，Visicu的上升空间更大。它仅渗透了美国市场的7%，几乎没有直接竞争，并且尚未扩展到国外。然而，负责华盛顿外Inova Health Health System电子重症监护的Elizabeth Cowboy表示，来自韩国等远方的医院和政府官员正在访问她的电子重症监护，以了解Visicu的技术。随着业务对重症监护病房的专业化需求增加，它将受益。
患者安全的Leapfrog集团，一个主要雇主的联盟，表示如果每个ICU病例都由重症监护专家共同管理，每年可以挽救54,000条生命。Visicu的客户报告称，ICU死亡率显著下降，从12%降至27%。根据2004年《》杂志的一项研究，使用eICU技术治疗患者的费用也便宜多达25%。专家的密切监督有助于避免并发症，并将平均重症监护住院时间缩短近一天。
总影像学。
Nighthawk的潜力看起来比Visicu小，因为30%的美国医院已经有外包协议，以便在夜间进行放射学检查。Veal表示，这意味着Nighthawk的市场可能在两年内饱和。此外，定价正在下降，国会正在推动医疗保险减少对CT扫描的支出。
首席执行官Paul E. Berger表示，Nighthawk正在超越其深夜利基，支持白天的私人放射学实践，帮助他们尝试发展如读取先进心脏扫描或骨科MRI等专业。"e;我们看到的业务是整个医学影像业务，价值数十亿美元，"e;Berger说。但他承认，这一计划仍处于非常早期的阶段：Nighthawk的89%的业务来自CT扫描。
问题是是否有足够的增长来证明股票的高价。威廉·布莱尔分析师Corey Tobin表示，Visicu在2007年的现金流将达到每股70美分，约为现在股价的29倍。这不包括任何国际扩张或新产品。Visicu的另一个风险是：由于其系统成本约为200万美元，它容易受到较长销售周期的影响，这往往导致软件公司错过季度收益预测。
保持真实。
分析师预测，Nighthawk今年每股将赚取59美分，或约1760万美元，销售额为9000万美元。这使得该股票的市盈率约为30倍。尽管该股票面临压力，但一位早期持有者仍然信心十足。"e;如果测试阅读的数量增长10%到15%，业务将保持两位数的收入增长，"e; Renaissance Capital的分析师Phil Stiller说，他的IPO Plus Aftermarket共同基金持有Nighthawk的股票。
但好消息是，Visicu和Nighthawk通过不炫耀技术，比如传感器衬衫，而是解决像劳动力短缺这样的日常问题而取得了成功。"e;在泡沫时期，公司可以展示巨大的临床改善，但没有投资回报，"e; Tobin说。"e;今天，供应商们更加专注于这一组合拳。"e;这是一种成功的组合。
Mullaney是纽约的电子商务编辑