仍然可以依赖消费者吗？ - 彭博社

美国消费者在最近几个月表现出令人惊讶的韧性。面对更高的油价、上升的利率和放缓的房地产市场，消费者依然保持消费。这对美国经济的持续强劲至关重要，因为消费者占国内生产总值的三分之二以上。6月27日，另一个积极的迹象出现：美国会议委员会报告称，消费者信心在6月实际上略有上升，其指数从5月的104.7上升至105.7。

但现在越来越多的人担心，消费者不会像过去那样继续支撑美国经济。为什么？他们开始意识到，影响他们钱包的变化——从油价上涨到利率上升——可能是永久性的。

焦虑的汽车制造商。

当油价首次飙升至每加仑3美元时，许多人只是继续在油和他们以前购买的其他商品上消费。他们只是动用储蓄来弥补差额，认为油价会很快下降。“现在他们认为油价将保持高位，他们正在调整消费方式，”密歇根大学负责每月消费者调查的经济学家理查德·T·库尔廷说。

本周的联邦储备会议可能会让他们更加谨慎。当美联储主席本·伯南克和他的同事们在6月28日和29日召开会议时，预计将连续第17次加息，幅度为四分之一点，达到5.25%。

甚至有猜测认为美联储可能会将利率提高半个百分点，达到5.5%。（见BusinessWeek.com，6/27/06，“美联储会有惊喜吗？”）。更高的利率意味着消费者在信用卡、房屋净值贷款和汽车贷款以及可调利率抵押贷款上支付更多。

廉价贷款。

消费者支出不会崩溃。人们会继续消费，尤其是在他们认为是必需品的方面。Curtin预计个人消费支出在未来一年将增长2.5%到2.8%，低于最近几个季度的平均3%。他说：“消费者对未来失去了乐观，但还没有悲观。”

然而，美国人将不得不继续支付更多的汽油和债务。这意味着某些行业的削减将更加剧烈。餐馆、零售商、房屋建筑商和汽车制造商可能受到的打击最大。事实上，在6月27日，通用汽车（GM）表示其在美国的销售将会下降，较高的利率和汽油价格是部分原因。该公司正在对某些车辆提供长达六年的零利率融资以刺激销售。福特汽车（F）则提供五年的零利率融资。

房屋建筑商正在遭受重创。6月26日，位于迈阿密的房屋建筑商Lennar Corp.（LEN）因订单意外放缓而下调了全年的盈利预期。“我们正在经历新订单放缓和更高的取消率。因此，今年下半年将更加具有挑战性，”Lennar的首席执行官Stuart Miller说。许多住房股票从去年峰值下跌了35%到50%，包括Centex（CTX）、D.R. Horton（DHI）、KB Homes（KBH）、Pulte Homes（PHM）和Lennar。

迟缓的夏天？

情况变得如此困难，以至于全国房地产经纪人协会发表了一份公开声明，呼吁伯南克停止加息（见BusinessWeek.com，6/8/06，“伯南克会让住房市场崩溃吗？”）。“现在是美联储暂停加息的时候，”房地产经纪人的首席经济学家大卫·莱雷赫说。

零售商显然对消费者在这一季度收紧支出感到紧张。当沃尔玛（WMT）在5月公布第一季度业绩时，该公司的高管警告说，他们开始看到消费者缩减开支，这可能会影响夏季的销售。（见BusinessWeek.com，5/17/06，“消费者会停止消费吗？”）“在[第一]季度末，我们明显看到了燃料成本上升对客户的影响，”沃尔玛首席财务官汤姆·肖威在一次讨论收益的电话会议中说道。6月1日，该公司表示，5月份同店销售增长了2.3%，低于去年同期的2.7%。

邻里的餐馆也看到消费者在收紧开支。6月7日，拥有Chili’s墨西哥餐厅的布林克国际（EAT）表示，至少营业18个月的餐厅在5月份的销售下降了2.3%。这紧随苹果蜜蜂国际（APPB）和OSI餐厅合作伙伴（OSI）最近的公告，这两家公司在5月份也看到销售下降。

削减目标。

消费者实际上比往年更具韧性。正如密歇根大学的库尔廷所指出的，他们年龄更大，财富更多，并且在艰难时期有更多的经验。这就是为什么他们愿意继续保持支出。但他指出，他们将继续理性地决定何时可以消费，何时需要削减开支。

随着他们对经济衰退和通货膨胀的担忧加剧，他们正在寻找削减开支的地方。库尔廷说：“我们有这些问题，他们看不到任何解决方案在眼前，”