美联储会有意外举措吗？ - 彭博社

美联储是你能找到的最古板的机构之一。主席本·伯南克在国会作证时不会变魔术或唱歌。然而，一些观察美国中央银行的人在想，联邦储备委员会是否可能在6月29日星期四宣布其利率决策委员会的讨论时给出一个大惊喜。

这个不太可能但又有可能的惊喜：加息的双重剂量。换句话说，美联储可能将联邦基金利率提高半个百分点，而不是市场普遍预期的四分之一个百分点。如果加倍剂量，利率可能会在信贷范围内大幅跃升，从存款证的收益率到30年期抵押贷款的利率。但是，后来，如果投资者认为半个百分点的增加可能是美联储的最后一次欢呼，那么这些长期债务（如抵押贷款）的利率可能实际上会下降。

反通胀信誉。

为什么美联储会突然将利率提高半个百分点，达到5.5%，而在过去的16次会议中（自2004年6月以来）每次都稳步增加四分之一个百分点？双重剂量将表明中央银行对遏制通胀的决心，梅里尔·林奇（MER）的首席北美经济学家大卫·罗森伯格说——他急忙补充说，他并不实际预测6月29日会有半个百分点的上升。通过一次性证明其反通胀的信誉，它实际上可能允许美联储从此停止加息。

目前，美联储的困境在于，零星的加息削弱了经济，却没有说服市场中的通胀鹰派相信美联储掌控了局势。罗森伯格在6月26日写给客户的信中表示，如果投资者看到加息半个百分点并得出美联储的加息行动终于结束的结论，股市可能在接下来的几个月内出现大幅反弹。

从货币市场的价格可以看出，至少有一些交易者预计会有更大的加息，超出普遍预期的5.25%的上升。证据是：6月26日，联邦基金的一个月期货合约交易价格为5.3%。除非你认为在6月29日利率实际上会升至5.5%至少有一些可能性，否则在接下来的一个月锁定5.3%的联邦基金利率将是一个错误。根据一个估计，市场认为加息半个百分点的机会为12%。

全球担忧。

来自美联储公开市场委员会的另一个双重暗示。根据其5月10日会议的纪要，决策者“讨论了从在本次会议上保持政策立场不变到将联邦基金利率提高50个基点的政策方法。”（50个基点等于半个百分点。）罗森伯格认为，会议纪要中提到半个百分点的上升作为一种可能性是重要的。“他们不必加上那句话，”他在6月26日写道。

当然，半个百分点的上升只是眼中的一丝光芒。“我们认为这极不可能，”标准普尔经济学家贝丝·安·博维诺说。此外，无法确定市场将如何反应。MG金融集团的首席货币分析师阿什拉夫·莱迪担心，半个百分点的上升将会伤害全球股市，而全球的中央银行收紧政策已经让市场感到不安。

这种市场动荡可能会导致日本银行推迟其短期利率的逾期上调，莱迪在6月26日写道。尽管如此，莱迪承认半个百分点的上调并非不可能。“如此激进的政策行动的理由，”他写道，“是存在的。”

“像雪花一样。”

标准普尔首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔的新研究表明，一旦美联储停止加息，股市并不会可靠地上涨。回顾1970年代初期，美联储停止加息与开始降息之间的平均时间为七个月，因为经济放缓过快。在此期间，标准普尔500指数平均上涨3%。该指数在这些停滞期的表现从1971-74年的负24%到1997年的正34%不等。

从积极的一面来看，斯托瓦尔对美联储在6月29日采取双重措施后股票可能发生的情况持乐观态度。他认为投资者会感到兴奋，因为他们会得出最糟糕的情况已经过去的结论。“这就像雪花，”斯托瓦尔说。“最大的雪花在风暴结束时落下。”