标准普尔下调应用微电子评级，上调ABN AMRO评级 - 彭博社

来自标准普尔股票研究

应用微电路（AMCC）：评级从3星（持有）下调至2星（卖出）

分析师：Zaineb Bokhari

应用微电路收到来自美国加利福尼亚北区检察官的传票，涉及过去的股票期权做法。此外，公司预计无法在2006财年（截至3月）10-K表格的延长期限6月29日之前完成对过去做法的内部审查。我们注意到，包括首席执行官和首席财务官在内的几位高级管理人员于2005年加入了先进微电路，但考虑到最近的发展，我们预计近期水平将出现一些额外的多重压缩。我们将目标价格下调2美元至2美元，基于我们对2006年日历年每股收入91美分的价格/销售比率为2.2倍的估计。

ABN AMRO（ABN）：将美国存托股票评级从2星（卖出）上调至4星（买入）

分析师：R. Shah

我们将目标价格上调1美元至30美元，反映出ABN批发银行战略的可见性改善。我们认为公司的国际业务被低估，股价并未充分反映新兴市场银行估值的急剧上升。我们认为管理层将专注于提高利润率，导致低利润率批发银行业务的收缩。我们还预计ABN将专注于提高效率比率。我们将2006年和2007年的每ADS收益预估分别上调4美分，至3.07美元和3.14美元，基于外汇波动。

H.B. Fuller (FUL) : 从2星（卖出）上调至3星（持有）

分析师：理查德·奥赖利，CFA

我们的升级基于估值，因周三股价大幅下跌。5月季度每股收益（EPS）为65美分，较56美分有所上升，超过我们63美分的预期。最新季度每股收益（EPS）是在一次性费用9美分之后的结果。销售几乎持平，收购和价格上涨的贡献被我们认为是高个位数的销量下降所抵消。尽管原材料成本上升，我们看到2006年剩余时间内原材料成本将继续上涨，但由于更好的产品组合，利润率有所扩大。我们的12个月目标价仍为45美元。

VeriSign (VRSN): 重申4星（买入）

分析师：斯科特·凯斯勒

昨日股价下跌6%，原因是下午晚些时候发布的消息显示，前一天VeriSign收到了与其股票期权授予和做法相关的大陪审团传票。VeriSign还表示，它之前曾收到证券交易委员会的非正式询问，并已开始对其股票期权授予进行内部审查。我们担心内部审查和SEC询问未能提前披露，以及现任董事长兼首席执行官和首席财务官收到了此类授予。然而，在我们的审查后，我们认为这些授予的时机似乎并不特别幸运。

Western Digital (WDC): 重申3星（持有）

分析师：理查德·斯泰斯，CFA

美联社的一份未经证实的报告称，西部数据已就其硬盘的存储容量问题达成了一项集体诉讼和解。该报道进一步指出，西部数据正在向一百万客户提供免费软件，并同意支付50万美元的法律费用。如果得到确认，我们将对此消息持负面看法，但我们注意到，不同操作系统和磁盘驱动器供应商在计算容量时使用的方法不同。考虑到行业趋势向好，我们建议持有西部数据的股票。我们的12个月目标价仍为23美元。

九城数字世界贸易控股（NINE）：评级为2星（卖出）

分析师：迪伦·凯瑟斯

九城数字世界贸易控股提供旨在简化中华人民共和国进出口流程的软件。去年，中华人民共和国开始分发由九城数字世界贸易控股设计的软件，其功能与公司的主要产品线相同；因此，九城数字世界贸易控股的主要收入来源消失。现在，它期望通过销售维护合同和高级服务来获利。我们认为这些收入来源无法弥补失去的收入，并预计每ADS的收益将从2005年的52美分降至2006年的27美分。我们的目标价为4.50美元。