药品零售商正在复苏吗？ - 彭博社

来自标准普尔股票研究

药店股票是否能成为紧张投资者的良药？S&P 1500药品零售子行业在2005年第二季度跌出市场。现在，由于投资者在5月初市场崩溃期间的避险行为，这个群体重新获得了一些关注。

这个子行业指数由三家公司组成：CVS公司（CVS; 最近价格，$29），Long’s药店（LDG; $44），和Walgreen（WAG; $44）。在2005年，这个指数上涨了16.2%，而S&P综合1500上涨了3.8%。截至2006年，这个子行业指数上涨了2.7%，而更广泛的市场下跌了0.1%。

上行潜力。

正如图表所示，这个群体的滚动12个月相对价格表现从5月的低点反弹，并在市场回调期间略有上升。作为提醒，锯齿状的蓝线代表子行业指数的滚动52周价格表现，与S&P 1500的52周表现相比。任何高于100的点表示市场在前一年表现优于平均水平，而低于100的点则表示市场表现不佳。红线是滚动39周移动平均线，而两个绿色带表示子行业指数14年均值相对强度的一个标准差以上和以下。

最近的价格走势是否代表“死猫反弹”，还是这个群体还有进一步的上行潜力？根据标准普尔食品和药品零售分析师Joseph Agnese的说法，这个群体的投资前景是有利的。

Agnese 对药品零售子行业持积极的投资前景，他认为该行业将受益于有利的人口趋势、行业整合和改善的产品组合。他相信国家连锁店的药房部门在不断增长的重要性下，处于良好的位置，处方销售占总销售的比例接近70%，整体增长在中十几的水平。

一些利润压力。

此外，S&P 认为国家连锁店的前端（非药品）销售趋势持续改善，反映出更好的客户服务水平和改善的经济。然而，Agnese 认为，来自非药品项目的销售占大多数的地区连锁店的股份，可能会受到来自国家连锁店和其他零售形式的激烈竞争的压力。

在 S&P 看来，2006年的前景更加光明，部分原因是对适度经济改善的预期，这将继续有利于前端商品的销售。根据 Agnese 的说法，国家连锁店通过延长营业时间、增加独立门店数量以及增加自取药房和店内数字冲印能力，继续改善其商店的便利性。因此，他认为，2006年更强的前端业务应该会减少毛利压力，因为这些商品通常比药品具有更宽的利润率。经营者希望积极扩展店内健康诊所，以进一步区分产品。

S&P 认为，2006年下半年的盈利能力也应该受益于仿制药的销售增加，仿制药的利润率通常高于它们所替代的品牌药。然而，由于新的医疗保险处方法案，一些现金支付的客户可能会转向利润率较低的有保险客户，因此上半年的业绩可能会面临利润压力。

五星级CVS。

从长远来看，阿涅塞认为，随着更多零售领域认识到药房销售的客户吸引力和盈利能力，竞争将保持激烈。超市和折扣店运营商已增加药房并增强了健康和美容用品部门的产品种类。

由于这些竞争对手带来的挑战可能会加剧，我们看到行业正在形成更具专属性的身份，基于全面的基本健康和美容产品以及非处方产品的选择，以及便利的进出购物体验。

所以你看到了。从基本面和动量的角度来看，标准普尔认为S&P药品零售子行业指数的投资前景有所改善，并在未来12个月内看起来有利。标准普尔在该组中的顶级股票是CVS，评级为5颗星（强烈买入）。沃尔格林的评级为4颗星（买入），而朗斯的评级为3颗星（持有）。

来源：标准普尔

行业动量列表更新对于《行业观察》专栏的常规读者，这是本周S&P 1500中相对强度排名为“5”的行业列表（过去12个月的价格表现位于S&P 1500行业的前10%），以及具有最高标准普尔星级的股票（平局归于市值最大的股票）。

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